這具青銅雕制的奔馬俑確實稱得上是壹件集繪畫、雕刻、冶煉、鑄造等技藝之大成的藝術珍品。更妙的是，它的後足恰巧踏在壹只正收縮著翅膀在空中疾飛的鳥背上，既表現了創作者的浪漫主義意識，又穩定了銅馬俑的重心，真是精巧之極。
正是根據這具奔馬俑的這種造型，人們把它稱之為“馬踏飛燕”，形象地表達了這種浪漫主義情調。
可是，史學界卻從此面對著壹個難解之謎。這具藝術珍品的原型到底是壹匹什麽馬呢？
最初，專家、學者們僅僅是把它看作是壹種造型生動的良駿。這也是銅奔馬被賦名為“馬踏飛燕”的原因。據史料記載：周穆王有8匹駿馬，其中壹匹名為“翻羽”。用現在的話來說，就是壹匹飛馳速度已經超過了飛鳥的快馬。專家們認為這具銅馬俑很可能就是刻畫這匹良駿的。
可是，不久後研究人員發現，奔馬俑的右後蹄下的飛鳥造型不像是燕子。經過專家認定，這只飛鳥竟然是龍雀。看來，把銅奔馬改稱“馬踏龍雀”就更準確了。問題還不僅在此。學者們指出：在中國古代，龍雀可不是凡鳥，它是風神，古稱“飛廉”，是壹種神鳥。這樣壹來，它絕不應是壹匹奔馬所踏之物。只有壹種可能，那就是奔馬俑是非凡之馬的雕像。
於是，壹些學者提出：這形神俱妙的古代藝術品刻畫的是壹匹邀遊太空的“天馬”。古代的壹些名人都描述過這種神駿。唐代大詩人李白曾作《天馬歌》，其中就有“回頭笑紫燕”的佳句。據史書記載，漢代產自大宛的良種漢血馬就被稱做“天馬”。大宛在西北，而奔馬俑出土之地武威也正是在西北。
奔馬俑和漢血馬似乎有關，可是，這種說法也無法解釋某些史料中的記載。在東漢張衡的《東京賦》中有“銅雀蟠婉，天馬半漢”之句。這表明當時王宮內龍雀和天馬是地位對應相當的銅制陳列品，而這具奔馬傭造型卻是馬在飛廉之上，而且馬踏著飛廉，這是怎麽壹回事呢？最近又有人指出：在漢代，飛廉、大馬地位極高，它們是皇家威儀的象征。無論“天馬”是真的漢血馬，還是銅制天馬俑，都不可能被臣民享用。可這具奔馬俑卻出土於壹位張姓將軍墓中，確實不可思議。看來，奔馬俑是天馬之說，仍存有疏漏。
有人提出了壹種新見解，認為銅奔馬是壹具馬神的塑像。古籍《爾雅·釋天》中寫道：“大駟，房也。”指的是上天二十八星宿中東方蒼龍七宿之四，名為“房”，也稱“天駟”。秦漢以前，人們都崇“天駟”為馬神，它後來演變成了馬王爺。自騎兵在我國古代戰爭中出現以後，人們便開始拜祭馬神。武威漢墓的主人是將軍，生前率騎戍邊是他的職業，供奉馬神也就在情理之中。他死後，親人們將他的將軍印和銅制馬神隨葬，以期望他在幽冥世界被庇護並獲得尊榮，這也是順理成章的事。所以這種解釋的確有很強的說服力。只可惜，目前這些解釋都僅僅是推測，沒有找到足夠的史料佐證。