項王軍壁垓下，兵少食盡，漢軍及諸侯兵圍之數重。夜聞漢軍四面皆楚歌，項王乃大驚曰：“漢皆已得楚乎？是何楚人之多也！”項王則夜起，飲帳中。有美人名虞，常幸從；駿馬名騅，常騎之。於是項王乃悲歌慷慨，自為詩曰：“力拔山兮氣蓋世，時不利兮騅不逝。騅不逝兮可奈何，虞兮虞兮奈若何！”歌數闋，美人和之。項王泣數行下，左右皆泣，莫能仰視。
於是項王乃上馬騎，麾下壯士騎從者八百余人，直夜潰圍南出，馳走。平明，漢軍乃覺之，令騎將灌嬰以五千騎追之。項王渡淮，騎能屬者百余人耳。項王至陰陵，迷失道，問壹田父，田父紿曰：“左。”左，乃陷大澤中，以故漢追及之。項王乃復引兵而東，至東城，乃有二十八騎。漢騎追者數千人。項王自度不得脫，謂其騎曰：“吾起兵至今八歲矣，身七十余戰，所當者破，所擊者服，未嘗敗北，遂霸有天下。然今卒困於此，此天之亡我，非戰之罪也。今日固決死，願為諸君快戰，必三勝之，為諸君潰圍，斬將，刈旗，令諸君知天亡我，非戰之罪也。”乃分其騎以為四隊，四向。漢軍圍之數重。項王謂其騎曰：“吾為公取彼壹將。”令四面騎馳下，期山東為三處。於是項王大呼馳下，漢軍皆披靡，遂斬漢壹將。是時，赤泉侯為騎將，追項王，項王嗔目而叱之，赤泉侯人馬俱驚，辟易數裏。與其騎會為三處。漢軍不知項王所在，乃分軍為三，復圍之。項王乃馳，復斬漢壹都尉，殺數十百人，復聚其騎，亡其兩騎耳。乃謂其騎曰：“何如？”騎皆伏曰：“如大王言！”
於是項王乃欲東渡烏江。烏江亭長艤船待，謂項王曰：“江東雖小，地方千裏，眾數十萬人，亦足王也。願大王急渡。今獨臣有船，漢軍至，無以渡。”項王笑曰：“天之亡我，我何渡為！且籍與江東子弟八千人渡江而西，今無壹人還，縱江東父兄憐而王我，我何面目見之？縱彼不言，籍獨不愧於心乎？”乃謂亭長曰：“吾知公長者。吾騎此馬五歲，所當無敵，嘗壹日行千裏，不忍殺之，以賜公。”乃令騎皆下馬步行，持短兵接戰。獨籍所殺漢軍數百人。項王身亦被十余創，顧見漢騎司馬呂馬童，曰：“若非吾故人乎？”馬童面之，指王翳曰：“此項王也。”項王乃曰：“吾聞漢購我頭千金，邑萬戶，吾為若德。”乃自刎而死。
《史記》垓下之圍譯文：
項王的軍隊駐紮在垓下，士卒少而糧食盡，漢王和諸侯的軍隊把他們重重地包圍著。到了夜晚，漢王的軍隊在四面都唱起了楚地的歌曲，項王十分吃驚，就說：“難道漢王已經全部占領了楚國的土地嗎？不然為什麽楚國人這麽多呢？”於是，項王就在夜間起來，在軍帳中飲酒。他有個美人名字叫虞，因受到寵幸而常常跟從在身邊；他有壹匹駿馬取名為雅，也常常騎著它。於是項王就慷慨激昂地唱起了悲壯的歌曲，並自己寫了壹首詩，詩曰：“力量能搬動大山啊氣勢超壓當世，時勢對我木利啊駿馬不能奔馳。駿馬不能奔馳啊如何是好，虞姬虞姬啊我怎樣安排妳！”他連唱了幾遍，美人虞姬也跟著唱。項工的眼淚不停地往下流，兩邊的隨從都哭了，沒有壹個人有勇氣擡起頭來看他。
於是項王就上馬飛奔，部下壯士騎著馬跟隨奔馳的有八百多人，當夜沖破了漢軍的包圍，快速向南奔逃。到天亮時，漢軍才發覺，連忙派統率騎兵的將領灌嬰用五千騎兵去追趕他們。項工渡過了淮河，這時能跟隨上來的騎士只有壹百多人了。項王逃到陰陵，迷失了方向道路，就去問壹個農夫，那農夫欺騙說：“向左方走。”項王向左，不意陷進了大片低窪多水的澤地，因此漢王的軍隊也就追趕上他們了。於是項王就又引領著手下向東奔馳，等到了東城時，就只剩下二十八個騎士了。而漢軍追趕的騎兵卻有數千人。項王自己估量已經沒有辦法逃脫，就對他手下的騎士說：“我起兵反秦到今天已經八年了，親自參加了七十多次戰鬥，敢於抵擋我的都被我擊破，被我們攻擊的沒有不降服的，從來沒有打過敗仗，於是就稱霸於整個天下。然而今天終於被困死在此地，這是老天爺有意要我滅亡，並不是戰敗的罪過。今日已經必死無疑，所以我願意為諸位癌痛快快地打壹仗，壹定要取得三次勝利，為諸位來突破重圍，斬殺敵將，砍倒漢旗，以使諸位明白，確實是老天爺有意要我滅亡，並不是戰敗的罪過。”於是把手下騎兵分為四隊，向著四面。漢王的軍隊在四周包圍著他們，有許多重。項王對他的騎兵說：“我為妳們拿下漢軍的壹個將領來。”隨即命令面向四方的騎兵奔馳而下，約定沖過山的東面，分三處地方集合。於是項王大聲呼喊著奔馳而下，漢王的軍隊都望風潰散，項王就將壹員漢將斬落馬下。這時，赤泉侯楊喜還是個統率騎兵的將領，他追趕項王，項王圓瞪雙眼，大聲呵斥，楊喜和他的馬都十分驚恐，嚇得倒退了好幾裏路。項王和他的騎兵果真分三個地方集合起來。漢王的軍隊不知道項王究竟在哪壹處，就把軍隊壹分為三，重新包圍上來。項王再騎馬奔馳，又斬落了漢軍的壹個都尉，並殺了八九十個兵卒，然後重新把他的騎兵聚集起來，僅僅死掉兩個騎士。於是對他的騎兵說：“怎麽樣？”騎士都折服地回答：“和大王說的完全壹樣！”
於是項王就想向東渡過烏江去。烏江亭長攏船靠岸等待，對項王說：“江東雖然小，但地方有千裏，百姓有幾十萬，也足以稱王了。請大王趕快上船渡江。現在唯獨臣有船，漢王的軍隊趕到，是沒有辦法渡過的。”項王笑著說：“無意要我滅亡，我為何要渡江呢？況且我項籍與江東子弟八千人渡江向西進發，今日沒有壹個人能回來，即使江東的父老憐憫我而奉我為王，我有什麽臉面見他們呢？縱然他們不說，項籍我心中難道就不羞愧嗎？”於是對亭長說：“吾知道恩公是個寬厚長者，我騎這匹馬五年了，從未遇到過對手，曾在壹天內跑過壹千裏路，不忍心殺了它，把它送給妳吧。”於是命令騎兵都下馬步行，手裏拿著短兵器與敵人交戰。僅項籍所殺的漢軍就有數百人。項王自身也受到十多處創傷。回頭看到漢軍騎兵的司馬將領呂馬童，說道；“妳不是我的故人嗎？”呂馬童面對項羽，就把他指給王輟說：“這就是項王。’顧王說：‘哦聽說漢王用千金懸賞我的頭，還要封邑萬戶，我就把這個人情送給妳吧。”說完就自刎而死了。……
古人看法：
太史公說：我聽到周生說，虞舜的眼睛裏好像有兩個眸子，又聽說項羽也是兩個眸子。項羽難道是虞舜的後代子孫嗎？他的興起多麽突然啊！秦朝的統治嚴重失誤，陳涉首先發難，四方豪傑蜂擁而起，相互兼並爭奪，多得數不過來。而項羽沒有尺寸大的地方，趁機從民間起義。三年，就率領著五國諸侯滅亡了秦朝，把天下分封給列位諸侯，政令由項羽發出，並自稱為西楚霸王；居位雖不能長久，然而是相當長的歷史時期內所未曾有過的事情。等到項羽放棄關中，思鄉東歸，廢除義帝而自立為王，又因諸侯背叛自己而怨憤，這實在是難以成功的。自我誇耀成功，逞強於個人的才智而不學習古人，說是要立霸王的功業，想用武力征伐來治理天下，五年終於失敗亡國，自己也死於東城，且仍無覺醒，沒有壹點自責，這實在是大錯特錯的。如此卻認為是“天意要亡我，並非用兵失敗的罪過”，豈不是很荒謬嗎？
《史記》垓下之圍註釋：
①力拔山兮氣蓋世……虞兮虞兮奈若何？
（奈……何，固定句式，對……怎麽辦）
②項王則夜起，飲帳中
（飲[於]帳中，省略句，省略介詞，應譯為於帳中飲。也是介詞機構後置句。）
③項王渡淮，騎能屬者百余人耳。
（“騎能屬者”，定語後置句。中心詞+“……者”）
④令諸君知天亡我，非戰之罪也。（判斷句）
⑤江東：江南。地方：土地方圓。
⑥王，名用作動，稱王。
⑦德，名用作動，給……恩德，可譯為“做好事”。
⑧動，給……恩德，可譯為“做好事”。
⑨灌嬰：“五千騎”
歷代吟詠項羽的詩歌：
題烏江亭
勝敗兵家事不期，
包羞忍辱是男兒。
江東弟子多才俊，
卷土重來未可知。
——杜牧
題烏江亭
百姓疲勞壯士衰，
中原壹敗勢難回。
江東子弟今雖在，
肯為君王卷土來。
——王安石
絕句
李清照
生當作人傑，
死亦為鬼雄。
至今思項羽，
不肯過江東。