水邊沙外，城郭春寒退。花影亂，鶯聲碎。飄零疏酒盞，離別寬衣帶。
人不見，碧雲暮合空相對。億昔西池會，鵷鷺同飛蓋。攜手處，今誰在？
日邊清夢斷，鏡裏朱顏改。春去也，飛紅萬點愁如海。
此詞為作者處州（今浙江麗水）為監灑稅官時所寫，詞中撫今追昔，觸景生情，表達了政治上的挫折與愛情上的失意相互交織而產生的復雜心緒。
據處州府誌雲，處州城外有大溪，岸邊多楊柳。起首二句即寫眼前之景，將時令、地點輕輕點出。春去春回，引起古代詞人幾多詠嘆。然而少遊這裏卻把春天的蹤跡看得明明白白：“水邊沙外，城郭春寒退。”淺淺春寒，從溪水邊、城郭旁，悄悄地退卻了。二月春尚帶寒，“春寒退”即三月矣，於是詞人寫道：“花影亂，鶯聲碎。”這兩句詞從字面上看，好似出自唐人杜荀鶴《春宮怨》詩“風暖鳥聲碎，日高花影重”，然而詞人把它濃縮為兩個三字句，便覺高度凝煉。其中“碎”字與“亂”字，用得尤工。鶯聲嚦嚦，以壹“碎”字概括，已可盈耳；花影曳，以壹“亂”字形容，幾堪迷目。感於這兩句詞的妙處，南宋範成大守處州時建鶯花亭以幻之，並題了五首詩。
“飄零”句以下，詞情更加傷感。所謂“飄零疏酒盞”者，謂遠謫處州，孑然壹身，不復有“殢酒為花”之情興也：“離別寬衣帶”者，謂離群索居，腰圍瘦損，衣帶寬松也。明人沈際飛評曰：“兩句是漢魏詩詩。”（《草堂詩余正集》卷二）少遊此詞基調本極哀怨，此處忽然註入漢魏人詩風，故能做到柔而不靡。歇拍二句進壹步抒發離別後的惆悵情懷。所謂“碧雲暮合”，說明詞人所待之人，遲遲不來。這壹句是從江淹《擬休上人怨別》詩“日暮碧雲合，佳人殊未來”化出，表面上似寫怨情，而所怨之人又宛似女性，然細按全篇，卻又不似。朦朧曖昧，費人揣摩，這正是少遊詞的微妙之處，將政治上的蹭蹬與愛情上的失意交織起來，於是讀來不覺枯燥乏味，而是深感蘊藉含蓄。
過片轉而寫昔，因為看到處州城外如許春光，詞人便情不自禁地勾起對昔日西池宴集的回憶。西池，即金明池，《東京夢華錄》卷七謂汴京城西順天門外街北，自三月壹日至四月八日閉池，雖風雨亦有遊人，略無虛日。《淮海集》卷九《西城宴集》詩註雲：“元祐七年三月上已，詔賜館閣花酒，以中浣日遊金明池、瓊林苑，又會於國夫人園。會者二十有六人。”這是壹次盛大而又愉快的集會，詞人壹生中留下了難忘的印象。“鵷鷺同飛蓋”壹句，把二十六人同遊西池的盛況作了高度的概括。鵷鷺者，謂朝官之行列整齊有序，猶如天空中排列飛行的鵷鳥與白鷺。飛蓋者，狀車輛之疾行，語本曹植《公宴詩》：“清夜遊西園，飛蓋相追隨。”陽春三月，館閣同人乘著車輛，排成長隊，馳騁汴京西城門外通向西池的大道上，多麽歡樂；然而曾幾何時，景物依舊，而從遊者則貶官的貶官，遠謫的遠謫，俱皆風流雲散，無壹幸免，又是多麽痛心！“攜手處，今誰”，這是發自詞人肺腑的情語，是對元佑黨禍痛心疾首的控訴。然而詞人表達這種感情時也是極含蓄委婉之能事。這從“日邊”壹聯可以看出。“日邊清夢”，語本李白《行路難》其壹：“閑來垂釣碧溪上，忽復乘舟夢日邊。”王琦註雲：“《宋書》：伊摯將應湯命，夢乘船過日月之旁。”少遊將之化而為詞，說明自從遷謫以來，他對哲宗皇帝壹直抱有幻想。他時時刻刻夢想回到京城，恢復昔日供職史館的生活。可是日復壹日，年復壹年，他的夢想如同泡影。於是他失望了，感到回到帝京的夢已不可能實現。著“鏡裏朱顏改”壹句，更聯系自身。無情的歲月，使詞人臉上失去紅潤的顏色。政治理想的破滅，個人容顏的衰老，由作者曲曲傳出，反復纏綿，宛轉淒惻。
開頭說“春寒退”，暗示夏之將至；到結拍又說“春去也”，明點春之即歸。兩者從時間上或許尚有些少距離，而從詞人心理上則是無甚差別的。蓋四序代謝，功成者退，春至極盛時，敏感的詞人便知其將被取代了。詞人從眼前想到往昔，又從往昔想到今後，深感前路茫茫，人生叵測，壹種巨大的痛苦噬嚙他的心靈，因此不禁發出“春去也，飛紅萬點愁如海”的呼喊。這不僅是說自然界的春天正逝去，同時也暗示生命的春天也將壹去不復返了。“飛紅”句頗似從杜甫《曲江對酒》詩中“壹片花飛減卻春，風飄萬點正愁人”化來。然以海喻愁，卻是作者壹個了不起的創造。從全篇來講，這壹結句也極有力。近人夏閏庵（孫桐）雲：“此詞以‘愁如海’壹語生色，全體皆振，乃所謂警句也。”（俞陛雲《宋詞選釋》引）。
這首詞以春光流逝、落花飄零的意象，抒寫了作者因政治理想破滅而產生的無以自解的愁苦和悲傷，讀來哀怨淒婉，有壹詠三嘆之妙。