詞的上片借古意以抒今情，還比較軒豁呈露，在下片裏，作者通過典故所揭示的歷史意義和現實感慨，就更加意深而味隱了。
下片引用南朝劉義隆草率北伐，招致大敗的歷史事實，忠告韓侂胄要吸取歷史教訓，不要魯莽從事，接著用四十三年來抗金形勢的變化，表示詞人收復中原的決心不變，結尾三句，借廉頗自比，表示出詞人報效國家的強烈願望和對宋室不能進用人才的慨嘆。
全詞豪壯悲涼，義重情深，放射著愛國主義的思想光輝。詞中用典貼切自然，緊扣題旨，增強了作品的說服力和意境美。明代楊慎在《詞品》中說：“辛詞當以京口北固亭懷古《永遇樂》為第壹。”這種評價是中肯的。