力拔山兮氣蓋世，
時不利兮騅不逝。
騅不逝兮可奈何，
虞兮虞兮奈若何！
起句“力拔山兮氣蓋世”，有氣壯山河，勢吞萬裏之氣象。作為反秦義軍的領袖，項羽可謂卓絕超群，氣蓋壹世。《史記·項羽本紀》載，項羽“力能扛鼎，才氣過人”。在他的履歷中，不乏所向披靡、勇冠三軍的神奇故事。此刻，面對四面楚歌的慘敗結局，面對愛妃虞姬，項羽感慨萬千。“力拔山兮氣蓋世”，既有對自己輝煌歲月的回首，也有對興亡盛衰的無盡感慨，對“時不再來”的無限懊悔。
“時不利兮騅不逝”。似乎壹切盡是天意：時機於我不利，戰事於我不順，千裏馬也跑不起來了。至此，壹種英雄末路的感慨油然而生，讓人倍感蒼涼。
“騅不逝兮可奈何”，抒發的是壹種無可奈何的感嘆。項羽並非單純軍事意義上的失敗者，他的失敗，更多的是政治謀略上的失敗。面對強勁而奸詐的對手，他坦率、天真、不用心計。死到臨頭，他總該明白了吧。此時，他多麽企盼有壹次卷土重來，再顯英雄身手，再現“破釜沈舟”壯舉的轉機啊！可是，項羽明白，這種機會不會再有了，他註定敗在了自己完全可以戰勝的對手之下。“可奈何”，正是這種悲劇心理與失望心態的流露。
“虞兮虞兮奈若何”。作為壹位眾望所歸、叱咤風雲的義軍領袖，其強弩之未竟然不僅於戰無計，而且連自己的愛妃也保護不了，這是何等震撼人心的悲哀！當年，他從江東率四十萬大軍，所向無敵，威震天下；如今，兵敗如山倒，到最後只剩二十八騎相隨。面對失敗又“不肯過江東”的項羽當然只剩死路壹條，面對虞姬也只能是“奈若何”了。
項羽雖然是壹個失敗者，但我們不應以成敗論英雄。項羽的故事千古流傳，項羽的這首《垓下歌》也成為壹首千古絕唱。