先說詩的前兩句"五十年來夢幻真，今朝撒手謝紅塵"的解釋。
和珅為什麽會受乾隆寵愛呢？有野史記載，在乾隆未登基時，為寶親王，與父皇雍正王妃馬佳氏暗生情愫，但他們的"故事"被皇後鈕祜祿氏撞破了。皇後惱怒萬分，賜馬佳氏於月華門自盡，乾隆聞訊，趕往月華門，可此時乾隆尚幼，雍正不會容許他救下馬佳氏的，只好眼睜睜看著愛人死去，出於留戀，乾隆咬破手指，滴血在馬佳氏額頭，兩人相約如馬佳氏能投胎，來世使此印記與乾隆相認。後來，寶親王當了皇帝，是為乾隆，可他依然想念馬佳氏。苦等二十年，且南巡好幾次，始終沒遇見額頭有紅記之人，就在乾隆快忘了這事之際。在乾隆四十年（公元1775年）乾隆在侍衛中無意看見和珅，當時和珅不過是世襲之輕車都尉，但乾隆憑和珅額上的紅記認定他乃馬佳氏投生而成，於是擢升和珅為禦前侍衛，值乾清門，並兼任正藍旗副都統。正因有這壹段淵源，在野史中才會傳出和珅與乾隆關系不正常，兩個是同性戀，不知是哪位史家率先"編撰"了這壹故事，總之，這個故事影響極廣，後世史家，尤其是民間野史都承襲了這種說法，這就是和珅亡命詩的前兩句的最佳解釋。
再說詩的後兩句"他日水泛含龍日，認取香煙是後身"的解釋。有以下幾種說法：
第壹種說法認為和珅詩中"水泛含龍"用的是夏後龍嫠的典故。大意是說夏朝末年，夏帝從兩條龍那求得龍嫠（即龍的唾液），鎖在壹個櫝盒子裏，日後代代相傳沒人敢打開，此櫝似像西方傳說中的潘多拉魔盒，可周厲王偏不信邪，他打開盒子，裏面的龍嫠流出化為玄黿，玄黿進入壹童女體中，此女無夫受孕，產有壹女，是為褒姒，也就是後來周幽王為了博其壹笑而烽火戲諸侯的女子，也是導致西周滅亡那個褒姒，而"香煙"在古文中是傳宗接代的意思，於是乎，有人把兩者串聯起來，說和珅死後也會化身為褒姒似的女子來禍害大清帝國，這個女人當然就是慈禧了！
另壹種說法是說夏桀不但殘暴，而且荒淫，他寵愛妺喜和壹個半人半蛟龍的女子"蛟妾"。二人不但在壹起荒淫無度，而且，"蛟妾"每天還要保持人形，夏桀也壹並滿足。最終，中國第壹個封建王朝就此斷送在夏桀手中，有人便據此解釋道，和珅死後要化身為"蛟妾"式的妃子，來禍亂大清帝國。此說與上壹說實乃同出壹宗，不過典出不同，壹為褒姒，壹為蛟妾。可以說，實際是解釋方法和途徑不同。
還有壹種說法是"水泛含龍"中的龍不是真正的龍，而是說發大水，在和珅被賜死的頭壹年，也就是嘉慶三年，河南的黃河決堤，因此，有人對" 他日水泛含龍日"意思是說和珅等到下壹次發大水時要轉世為生，不知是史家的附會，還是歷史的巧合，道光十二年，黃河再度在河南決堤，同年十月，壹個小女孩哇哇落地，這個女孩就是後來的慈禧太後。