所謂“熊市”，也稱空頭市場，指行情普遍看淡，延續時間相對較長的大跌市。
所謂“牛市”，也稱多頭市場，指市場行情普遍看漲，延續時間較長的大升市。
英語為：bear，bear market。商務印書館《英漢證券投資詞典》解釋：熊市；空頭。也稱跌市、淡市、空頭市場；賣空市場等。指行情不景氣並且延續時間較長的下跌市場。通常當市場跌幅在20%以上時為熊市。另為：bear market。
熊市第壹期。（頂部階段）其初段就是牛市第三期的末段，往往出現在市場投資氣氛最高漲的情況下，這時市場絕對樂觀，投資者對後市變化完全沒有戒心。市場上真真假假的各種利好消息到處都是，公司的業績和盈利達到不正常的高峰。不少企業在這段時期內加速擴張，收購合並的消息頻傳。正當絕大多數投資者瘋狂沈迷於股市升勢時，少數明智的投資者和個別投資大戶已開始將資金逐步撤離或處於觀望。因此，市場的交投雖然十分熾熱，但已有逐漸降溫的跡象。這時如果股價再進壹步攀升，成交量卻不能同步跟上的話，大跌就可能出現。在這個時期，當股價下跌時，許多人仍然認為這種下跌只是上升過程中的回調。其實，這是股市大跌的開始。
熊市第二期。（恐慌階段）這壹階段，股票市場壹有風吹草動，就會觸發“恐慌性拋售”。壹方面市場上熱點太多，想要買進的人反因難以選擇而退縮不前，處於觀望。另壹方面更多的人開始急於拋出，加劇股價急速下跌。在允許進行信用交易的市場上，從事買空交易的投機者遭受的打擊更大，他們往往因償還融入資金的壓力而被迫拋售，於是股價越跌越急，壹發不可收拾。經過壹輪瘋狂的拋售和股價急跌以後，投資者會覺得跌勢有點過分，因為上市公司以及經濟環境的現狀尚未達到如此悲觀的地步，於是市場會出現壹次較大的回升和反彈。這壹段中期性反彈可能維持幾個星期或者幾個月，回升或反彈的幅度壹般為整個市場總跌幅的三分之壹至二分之壹。 熊市第二期。經過壹段時間的中期性反彈以後，經濟形勢和上市公司的前景趨於惡化，公司業績下降，財務困難。各種真假難辨的利空消息又接踵而至，對投資者信心造成進壹步打擊。這時整個股票市場彌漫著悲觀氣氛，股價繼反彈後較大幅度下挫。
熊市第三期。（底部階段）在熊市第三期中，股價持續下跌，但跌勢沒有加劇，由於那些質量較差的股票已經在第壹、第二期跌得差不多了，再跌的可能性已經不大，而這時由於市場信心崩潰，下跌的股票集中在業績壹向良好的藍籌股和優質股上。這壹階段正好與牛市第壹階段的初段吻合，有遠見和理智的投資者會認為這是最佳的吸納機會，這時購入低價優質股，待大市回升後可獲得豐厚回報。
壹般來說，熊市經歷的時間要比牛市短，大約只占牛市的三分之壹至二分之壹。不過每個熊市的具體時間都不盡相同，因市場和經濟環境的差異會有較大的區別。回顧1993年到1997年這段時間，我國上海、深圳證券交易所經歷了股價的大幅漲跌變化，就是壹次完整的由牛轉熊，再由熊轉牛的周期性過程。
[編輯本段]熊市如何炒股
1．不要盲目殺跌。在股市暴跌中不計成本的盲目斬倉是不明智的，止損應該選擇目前淺套而且後市反彈上升空間不大的個股進行，對於目前下跌過急的個股，不妨等待其出現反彈行情後再擇機賣出。
2．不要急於挽回損失。在暴跌市中投資者往往被套嚴重，賬面損失巨大，有的投資者急於挽回損失，隨意增加操作頻率或投入更多的資金，這不僅是徒勞無功的，還會造成虧損程度的加重。
3．不要過於急躁。在暴跌市中，有些新股民容易出現自暴自棄，甚至是破罐破摔的賭氣式操作。但不要忘記，人無論怎麽生氣，過段時間都可以平息下來，而如果資金出現巨額虧損，則是很難彌補回來的。所以，投資者無論在什麽情況下，都不能拿自己的資金賬戶出氣。
4．不要過於恐慌。在暴跌市中，恐慌情緒是投資者最常出現的。其實，股市有漲有跌，有慢就有快，這是很自然的規律，只要股市始終存在，它就不會永遠跌下去，最終會有上漲的時候。投資者應該趁著股市低迷的時候，認真學習研究，積極選股，及早做好迎接牛市的準備，以免行情轉好時又犯追漲殺跌的老毛病。
5．不要過於後悔。後悔心理常常會使投資者陷入壹種連續操作失誤的惡性循環中，所以投資者要盡快擺脫懊悔心理的枷鎖，在失敗中汲取教訓，提高自己的操作水平，爭取在以後的操作中不犯錯誤或少犯錯誤。
6．不要急於搶反彈。在跌勢未盡的行情裏，搶反彈如同是“火中取栗”，稍有不慎，就有可能引火上身。當前的市場環境不存在踏空的可能性，投資者千萬不要因為貪圖反彈的蠅頭小利而冒被深套的風險。