市場專業人士用來預測股票估值的理論-堅實基礎理論與空中樓閣理論。但是學術界人士對於這些理論猛烈抨擊，並以此贏得了聲譽。其中壹個理論是現代投組合理論，已經成為基本知識並且在華爾街得到了廣泛信奉。
了解現代投資組合理論之前，我們先從風險開始了解。
1.風險到底是什麽？
風險的定義風險是壹個非常難以描述、難以捉摸的概念。連投資者都很難就它的精準定義達成壹直，更不用說經濟學家。 《美國傳統詞典》給風險的定義是:遭受傷害或損失的可能性。 在投資上的理解是，投資風險指預期的證券收益不能實現的可能性，尤其是指妳持有的證券價格下跌的可能性。而壹旦大家接受了風險與未能實現預期收益的可能性正相關的觀點，那對風險的測量就成了對未來收益可能的離散程度的測量。因此，壹般來說，投資風險就被界定為收益的方差或者標準差。風險與投資的關系?通常來說的來說，我們可以認為壹只股票的收益率可能偏離其平均收益率(或者說預期收益率)但是偏離程度不大，我們便可以說該證券攜帶的風險較小。
關於風險與投資，有些人能夠戰勝市場，並非全靠運氣。很多學者認為，打敗市場的辦法不是運用高人壹等的洞察未來的能力，而是承擔更大的風險。風險且只有風險，才決定了收益高於或者低於市場平均水平的浮幅度。
2.現代投資組合理論
投資組合理論的立論前提是所有的投資者都厭惡風險。大家都想得到高收益和有保證的投資結果。該理論也對已經存在已久的投資格言給出了嚴格的數學證明，這句話說的是，對於任何想降低風險的人，多樣化都是應采用的壹個明智測量。 投資組合理論由Harry Markowitz於20世紀50年代創立，並因此獲得了1990年的諾貝爾經濟學獎。Markowitz發現，可將具有風險性(波動性)的股票放在投資組合當中，使得組合整體的風險小於其中單個股票的風險。現代投資組合理論用到了復雜的數學知識，我們還是通過壹個例子來理解它。
壹個孤島經濟體中有兩個公司，壹個是雨傘制造商壹個是度假勝地經營商;
天氣狀況會影響兩個公司業績:陽光燦爛的時候度假勝地生意興隆上漲50%.而雨傘制造商銷量急劇下滑下跌25%；反之，陰雨連綿獅虎度假勝地經營慘淡下跌25%而雨傘制造商銷量大漲股價上漲50%。
假設這個島上壹半時間風和日麗壹半時間雨水不斷，那麽我們投資任何壹家公司平均收益率都是12.5%，但是收益率波動很大，並且可能出現連續晴朗或連續下雨的時間導致非常大的損失。
如果我們不只購買壹個公司的股票而是各買壹半，那麽無論下雨還是天晴，我們的收益都會是12.5%，而且是穩定的12.5%的收益，沒有相關風險。
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上面這個例子說明了投資多樣的基本優勢，無論天氣如何，投資者通過分散投資同時購買兩家企業的股票，每年定能獲得12.5%的收益率。我們得到壹個結論，只要經濟體中單個公司的盈利狀況之間缺乏壹定的***同變動性，多樣化的投資就可以降低風險。?在這個例子當中，兩個企業的盈利狀況完全是負相關，因此多樣化可以完全消除風險。
3.多樣化投資的可行性?
多樣化的投資是不是如我們說的這麽簡單？多樣化投資方面的困難在於，多數公司的盈利狀況在相當大程度上具有同向變動性。如這次疫情影響壹樣，絕大多數行業都面臨了極大的衰退。在投資事件中，我們很難通過多樣化的投資把所有的風險都消除幹凈。?但是Markowitz證明了，只要不是完全正相關，都可以潛在的降低風險。從投資的角度來說，為了獲得多樣化帶來的降低風險的好處，相關系數必須是負數。是否可以無限制的增加投資的數量降低風險呢？
眾多研究給出了答案:只在美國本土進行投資的話，股票投資的黃金組合數是至少50只規模相當且充分多樣化的美國股票，整體風險會降低60%多，再增加持股數目，風險也不會降低多少。
對於具有全球思維的投資者來說，黃金組合數也大約是50只。不過這些投資者為自己的資金會找到更多的保護。不過實際結果表明，風險最小的組合由17%的外國股票和83%的美國股票構成。而且向美國股票組合中加入17%的外國股票，也有提高組合收益率的趨勢。