次貸危機又叫次貸危機，也譯作次貸危機。指的是美國因次貸機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震蕩而引發的壹場風暴。它在全球主要金融市場引發了壹場迫在眉睫的流動性危機。美國的“次貸危機”在2006年春天開始逐漸顯現。2007年8月，席卷美國、歐盟、日本等全球主要金融市場。
2.次貸危機。
2.1.生產原理
美國次貸市場風暴的直接原因是美國利率上升，房市持續降溫。次級抵押貸款是指壹些貸款機構向信用差、收入低的借款人提供的貸款。
利率上升導致還款壓力增大，很多信用不好的用戶覺得還款壓力大，有違約的可能，對銀行貸款的回收有影響。
美國次貸市場通常采用固定利率和浮動利率相結合的方式，即購房者在買房後的前幾年以固定利率還貸，之後以浮動利率還貸。
在2006年之前的5年裏，由於美國房市的持續繁榮和前幾年的低利率，美國的次貸市場發展迅速。
隨著美國房市的降溫，特別是短期利率的提高，次級抵押貸款的還款率也大幅上升，購房者的還款負擔大大增加。與此同時，房市的持續降溫也使得購房者很難賣掉自己的房子或者通過抵押的房子進行再融資。這種情況直接導致大量有次級抵押貸款的借款人不能按時還款，進而引發“次貸危機”。
2.2.熱門答案
在美國，貸款是壹個非常普遍的現象，從房子到汽車，從信用卡到電話費，貸款無處不在。當地人很少全款買房，壹般都是長期貸款。但我們也知道，失業和再就業在這裏是非常普遍的現象。這些收入不穩定或者根本沒有收入的人如何買房？因為信用評級達不到標準，他們被定義為次級貸款人，簡稱次級貸款人。
大約在10年前，那時候，貸款公司的廣告出現在電視、報紙、街頭，或者在妳的郵箱裏塞滿了誘人的傳單:
“妳有沒有想過中產階級的生活？買房吧！”
“積蓄不夠嗎？貸款！”
“沒有收入嗎？找阿牛貸款公司！”
“付不起首付？我們提供零首付！”
“擔心利息太高？我們提供前兩年3%的優惠利率！”
“還是每個月都買不起？沒關系，只需要前24個月付利息，兩年後還可以還貸款本金！妳想想，過了兩年，妳肯定找到工作了，或者升任經理了，還怕妳買不起！”
“擔心兩年後還買不起？哦，妳太小心了。看看現在的房子比兩年前漲了多少。到時候妳再賣給別人，不僅兩年，還能獲利！另外，妳不用付錢。我相信妳能做到。我敢妳就不敢借？”
在這樣的誘惑下，無數美國公民毫不猶豫地選擇了貸款買房。妳擔心他們兩年後的債務嗎？壹直自我感覺良好的美國公民會告訴妳，演電影的都可以當州長，說不定兩年後我也能競選總統。)
阿牛貸款公司在短短幾個月內取得了驚人的成績，但是所有的錢都被借出去了。還能挽回嗎？公司董事長阿牛先生也熟悉美國經濟史，不可能不知道房地產市場也有風險，所以收益似乎自己吸收不了，需要找個合作夥伴來分擔風險。於是阿牛找到了美國經濟界的帶頭大哥——投資銀行。這些人都是大牌(美林、高盛、摩根)。他們每天都做什麽？即使吃飽了也是閑著，於是妳找了壹個諾貝爾經濟學家，壹個哈佛的教授，用最新的經濟數據模型，經過壹些修修補補，做幾個分析報告，評估某只股票是否值得買。某國股市已經泡沫化，壹群厭惡風險的人在風險評估市場上騙吃騙喝。妳認為他們看到其中的風險了嗎？用腳就能看出來！但是有利潤，何必猶豫呢？接手吧！因此，經濟學家和大學教授重新包裝了數據模型和舊的三樣本評估，並提出了壹種新產品——CDO(註:債務抵押債券)，它畢竟是壹種債券。通過發行和出售這種CDO債券，債券持有人可以分擔住房貸款的風險。
就這麽賣，風險太高或者沒人買。假設原債券風險等級為6，屬於中高。所以投資銀行把它分成兩部分:高級CDO和普通CDO。在債務危機的情況下，老CDO享有優先受償權。這樣，兩部分的風險等級分別變成了4和8，總風險不變，但前者屬於中低風險債券。憑借投行的金口玉言，當然賣了個滿堂彩！但是剩下的風險等級為8的高風險債券呢？
於是投行找到了對沖基金，對沖基金是誰？就是全世界金融界買空賣多的角色，刀口舔血。這是壹個小風險！於是依靠老關系，我從世界上利率最低的銀行貸了款，然後大量購買了這部分普通的CDO債券。2006年以前，日本央行的貸款利率只有1.5%；普通CDO的利率可能會達到12%，那麽對沖基金僅僅靠利息差就會賺得盆滿缽滿。
就這樣，奇妙的事情發生了。2001年末，美國房地產暴漲，短短幾年翻了壹倍多。這樣，就像阿牛貸款公司開頭的廣告壹樣，就不會有付不起房的事情了。就算沒錢還，賣房子也能賺壹筆。結果，從抵押貸款購買者到阿牛貸款公司、主要投資銀行、銀行和對沖基金，每個人都賺了錢，但投資銀行卻不太高興！壹開始，我認為普通CDO的風險太高，所以我把它扔給了對沖基金。沒想到這幾個家夥賺的比自己還多，身家還不斷攀升。我知道我留著它是為了好玩，所以投資銀行開始購買對沖基金，並計劃分享它。這就像“老黑”在家吃了頓爛飯，碰巧看到隔壁那只討厭的小狗，準備毒死它。沒想到小狗吃了，反而越來越壯。“老黑”被騙了。爛飯是不是更有營養，於是他開始自己吃！
現在對沖基金非常高興。他們是誰，手裏有10還能想辦法借10玩的土匪？他們現在怎麽能對壹個受歡迎的CDO誠實呢？於是他們把手中的CDO債券抵押給銀行，獲得10倍的貸款，然後繼續追著投行買普通的CDO。哎，我們當初簽了協議，這些CDO都是我們的！！！投資銀行不高興了。除了繼續購買對沖基金，他們還想出了壹個新產品，叫做CDS(註:信用違約互換)。華爾街是這些天才產品的溫床:大家都覺得原來的CDO有風險，所以我會拿出保險，每年從CDO裏拿出壹部分錢給保險公司，不要錢，但是如果將來有風險，大家壹起承擔。
保險公司想，是啊，目前CDO這麽賺錢，1分錢分成利潤不賠出去。那不是每年都白給我們錢嗎？幹！
對沖基金心想，是啊，已經賺了好幾年了，以後風險會越來越大。僅僅是分壹部分利潤，保險公司就要承擔壹半的風險，幹了！
於是又壹次，大家都開心了，CDS也火了！但是事情並沒有就此結束:因為“聰明”的華爾街人已經想出了基於CD的創新產品！假設CDS給我們帶來了50億元的收入。現在我新發行了壹只“三毛”基金，專門投資買CD。很明顯，這個基於之前壹系列產品的基金風險很大，但是我投了50億作為保證金。如果這個基金虧了，那就用這50億來墊付。只有這50億虧了，妳投資的本金才開始虧錢。天啊，還有比這更好的基金嗎？1元面值買入的基金，虧了0.90元也不會虧自己的錢，但是賺的每壹分錢都是自己的！當評級機構看到這個天才的想法時，他們根本沒有猶豫:給AAA評級！
於是，這個“三毛”就能賣瘋了，各種養老基金、教育基金、理財產品，甚至其他國家的銀行也買了。雖然最初的規模定為500億元，後來發行多少億元幾乎無法估計，但50億元的存款沒有變化。現有規模5000億的話，保證金只能保證妳在基金凈值不低於0.99元的情況下不虧損。
時間到了2006年底，風光了五年的美國房地產終於從巔峰重重跌落，這條食物鏈終於開始斷裂。因為房價下跌，優惠貸款利率的時限到了。首先，普通人無法償還貸款，然後阿牛貸款公司倒閉，對沖基金遭受巨額損失，進而牽連保險公司和貸款銀行。花旗和摩根相繼發布巨額虧損報告，與此同時，投資對沖基金的各大投行也出現虧損。然後股市暴跌，人們普遍虧損，無力償還房貸的人數不斷增加...最後，美國爆發了次貸危機。
3.次貸危機的爆發
2007年2月3日，13，新世紀金融發布2006年第四季度盈利預警。
匯豐控股為其在美國的次級抵押貸款業務增加壞賬準備65，438.8美元+0.8億美元。
面對來自華爾街的6543.8+074億美元債務，美國第二大次貸公司新世紀金融公司(New Century Financial Corp)4月2日宣布申請破產保護，並裁員54%。
8月2日，德國興業銀行公布盈利預警，後來估計虧損82億歐元，原因是其規模為6543.8+02.7億歐元的“萊茵蘭基金”和銀行本身少量參與美國房地產次貸市場，造成巨額虧損。德國央行召集各國銀行討論拯救德國工業銀行的壹攬子計劃。
8月6日，美國第10大抵押貸款機構美國抵押貸款投資公司正式向法院申請破產保護，成為繼新世紀金融公司之後美國又壹家大型抵押貸款機構。
8月8日，美國第五大投資銀行貝爾斯登宣布旗下兩只基金倒閉，原因也是次貸危機。
8月9日，法國最大的銀行巴黎銀行宣布凍結旗下三只基金，這三只基金也因投資美國次級債券而遭受巨額損失。這壹舉措導致歐洲股市大幅下跌。
13年8月，日本第二大銀行瑞穗銀行的母公司瑞穗集團宣布，美國次貸相關損失6億日元。日本和韓國銀行因美國次貸危機遭受損失。據瑞銀證券日本公司估計，日本九大銀行持有的美國次級抵押貸款支持證券超過壹萬億日元。此外，友利等5家韓國銀行共向CDO投資5.65億美元。投資者擔心美國的次級抵押貸款問題將對全球金融市場產生強烈影響。但日本分析師確信，日本銀行投資的擔保債務憑證大多信用等級最高，次貸危機的影響有限。
後來，花期集團也宣布，7月份次貸造成的損失達到7億美元，但對於壹個年盈利200億美元的金融集團來說，這只是壹個小數目。
4.次貸危機的發展
2007年4月，美國第二大次貸機構新世紀金融申請破產保護，成為美國房地產行業低迷時期最大的抵押貸款機構破產案。
6月，美國第五大投資銀行貝爾斯登(Bear Stearns)旗下的兩只基金因涉足次級抵押貸款債券市場而出現虧損。
7月，標準普爾和穆迪分別下調了665，438+02抵押債券和399抵押債券的信用評級。
8月，美聯儲、歐洲央行、日本央行和澳大利亞央行向市場註入資金，以防止美國次貸市場危機引發嚴重的金融市場動蕩。
9月，英國第五大抵押貸款機構北巖銀行(Northrock Bank)因美國次貸危機導致融資困難，遭遇擠兌潮。
5438年6月+10月，美林報告稱，第三季度，其在次貸相關領域遭受了約80億美元的損失。美林首席執行官斯坦·奧尼爾隨後辭職。
165438+10月6月，阿聯酋主權基金阿布紮比投資局將出資75億美元，收購受次貸事件重創的花旗集團4.9%的股份。
65438年2月，美國財政部表示，美國政府已與抵押貸款機構達成協議，凍結部分抵押貸款利率，預計200多萬借款人的“初始”利率將被凍結5年。
65438年2月，美國、歐洲、英國、加拿大和瑞士的央行宣布，將聯合向短期借貸市場註資，以緩解全球信貸緊縮。
5.次貸危機的影響
美國“次貸危機”的影響範圍會有多廣？這是目前世界經濟金融界高度關註的問題。
從其直接影響來看:
首先，很多低收入的購房者受到影響。由於無力償還貸款，他們將面臨房屋被銀行收回的困境。
其次，未來會有更多的次貸機構因為收不回貸款而虧損嚴重，甚至被迫申請破產保護。
最後，美國和歐洲的許多投資基金也將受到重創，因為它們購買了大量次級抵押貸款衍生的證券投資產品。
這場危機無疑給國內金融業帶來了很多啟示。在金融創新、抵押貸款市場發展和金融監管方面，美國次貸危機爆發以來，無論從全球資本市場的波動還是美國實體經濟的變化來看，次貸之痛在美國乃至全球都不可小覷。對中國來說，這場風暴給我們敲響了居安思危的警鐘。
銀行業首當其沖受到美國次貸危機的沖擊。關註住房抵押貸款背後隱藏的風險，是當前我國商業銀行應特別關註的問題。在房地產市場整體上漲的時期，住房抵押貸款是商業銀行的優質資產，貸款收益率相對較高，違約率較低。壹旦發生違約，可以通過拍賣抵押房產獲得賠償。目前，房地產抵押貸款在中國商業銀行的資產中占有相當大的比重，也是貸款收入的主要來源之壹。根據巴塞爾新資本協議，商業銀行對房地產抵押貸款計提的風險撥備相對較低。然而，壹旦房地產市場價格普遍下降，同時抵押貸款利率上升，購房者違約率將大幅上升，拍賣後的房地產價值可能低於抵押貸款本息總額甚至本金，這將導致商業銀行壞賬率大幅上升，對商業銀行的盈利能力和資本充足率產生影響。然而，中國房地產市場價格在近期內總體下降的可能性不大，但從長期來看，銀行系統發放抵押貸款的風險不容忽視，現階段必須實行嚴格的貸款條件和貸款審查制度。
事實上，美國次貸危機的源頭是美國房地產金融機構在市場繁榮時期放松了貸款條件，推出了前松後緊的貸款產品。中國商業銀行應充分重視美國次貸危機的教訓。壹是嚴格落實首付政策，適度提高貸款首付比例，杜絕零首付現象；第二，應采取嚴格的貸前信用審查，以避免虛假抵押現象。
次貸危機爆發前，美國經濟已經在高增長率、低通脹率、低失業率的平臺上運行了5年多，美國房市“高燒”的話題也持續了數年。在房地產市場降溫之前，中國和美國有壹些相似之處。
美國次貸危機最大的警示就是警惕為應對經濟周期而制定的宏觀調控政策對特定市場的影響。美國次貸危機的根本原因是美聯儲加息導致房地產市場下滑。目前，中國正面臨著通貨膨脹加速的局面。如果央行為抑制通脹壓力而采取大幅提高人民幣貸款利率的措施，應警惕兩方面的影響:壹是貸款收緊對房地產開發企業的影響，可能導致開發商資金斷裂；二是房貸申請人還款壓力增大的影響，可能導致房貸違約率上升。這兩種影響最終會匯聚到商業銀行體系上，導致商業銀行不良貸款率上升，作為抵押物的不動產價值下降，最終影響商業銀行的盈利能力甚至生存能力。
人們需要知道中美兩國經濟周期和房市周期的區別。美國是全球體系下市場經濟歷史悠久的國家，周期性強，目前處於本輪經濟周期的後期。
而中國卻沒有經歷過壹個完整的經濟周期，即使改革開放才30年，提出市場經濟也才1992和1993。現階段中國經濟的關鍵詞是供需失衡，固定投資需求大。這是美國經濟區別於接近10的周期的關鍵點。此外，中美房市的周期也不同。中國實行房改後，之前多年沒有房市，需求猛增。雖然中國住房市場也受到投機因素的推動，但最重要的原因是需求大而供應有限。此外，對於中國房地產市場，政府有調控的空間。
美國的次貸危機也啟發了中國的宏觀經濟調控。主要有三個方面:
第壹，需要將資產價格納入央行貨幣政策的監測對象。因為壹旦資產價格最終通過財富效應或其他渠道影響總需求或總供給，就會對通貨膨脹率產生影響。即使央行實行通脹目標制，也要把資產價格的波動作為制定貨幣政策的重要參考；
二是在進行宏觀調控時，要綜合考慮調控政策可能產生的負面效應。比如美聯儲連續加息，可能對房地產市場的壓力不夠重視。
第三，政府不應輕易為危機提供救助。危機是對盲目投資和盲目多元化的懲罰。如果政府為這種行為提供救濟，就會導致道德風險的滋生。市場上發達國家央行的聯合註資，可能會催生下壹個泡沫。