虛擬經濟經歷了五個主要發展階段。第壹階段是閑置貨幣資本化，即人們的閑置貨幣變成生息資本。最早的起源可以追溯到私人商業借貸。例如，甲方向有閑錢的乙方借款從事生產經營活動，並約定到期向乙方償還本息。借條是虛擬資本的雛形，通過借與還的循環獲得價值。此時B並沒有從事實際的經濟活動，而是通過a的虛擬經濟活動賺錢。
第二階段是生息資本的社會化，即從個人之間的借貸到銀行和證券。隨著社會的發展，銀行作為中介出現了。人們把閑錢存在銀行，銀行把它貸出去賺取利息。人們也可以用他們的閑錢購買各種證券來賺取利息。這時，人們手中的證券就是虛擬資本。
第三階段是證券的市場化，即形成壹個虛擬資本進行交換的金融市場，然後金融市場從股票、債券逐漸發展到期貨交易。早期虛擬資本最大的問題是流動性不足，阻礙了閑置貨幣轉化為生息資本。證券市場化後，可以根據預期收益自由買賣，從而創造了虛擬資本交易的金融市場。
第四階段是金融市場國際化，即虛擬資本可以跨境交易，經歷了壹個曲折的過程。19世紀中葉，美國等債務國政府和鐵路公司在英法德金融市場發行固定利率債券，但直到20世紀初才出現大規模跨國證券投資。從20世紀60年代開始，股票、債券、外匯等金融商品的交易中出現了期貨交易，1973中也出現了期權交易。
第五階段是國際金融壹體化。20世紀80年代以來，第壹，隨著經濟全球化的推進，各國經濟相互依賴程度大大提高，金融自由化程度逐步提高；第二，隨著浮動匯率制度的形成和金融創新的增強，虛擬經濟的規模越來越大；第三，隨著信息技術的進步，虛擬資本在金融市場的流動越來越快，流量越來越大。以上三個因素促進了國內金融市場與國際金融市場的關系更加緊密，相互影響也與日俱增，可以說是牽壹發而動全身的地步。
虛擬經濟的特征
虛擬經濟系統有幾個特點。壹是復雜性。虛擬經濟是壹個復雜的系統，其主要組成部分是自然人和法人，他們按照壹定的規則在金融市場上進行虛擬經濟活動。每個人都有獨立做決定的自由，但他會不由自主地被別人的決定和環境所影響。以股市為例，投資者何時買賣股票是自己的決定，但這個決定不可能不受他人影響，也不可能不受政策等環境因素影響。雖然由於組分間的非線性相互作用，體系中容易發生渾濁，但由於體系的自組織性，可以表現出壹定的有序性和穩定性。
第二個是亞穩定性。虛擬經濟系統是壹個亞穩態系統，即遠離平衡態，但仍能保持相對穩定。有了耗散結構，就需要與外界進行資金交換，保持相對穩定。比如股市，必須有買有賣，不斷有新的資金註入才能生存。虛擬經濟的亞穩定性來自三個方面:壹是虛擬資本固有的不穩定性。二是來自貨幣的虛擬化。貨幣與金本位和金匯兌本位脫鉤後，不再具有真正可以用某種物體來衡量的價值。政府可以通過印鈔來調節貨幣供應量，沒有之前的貨幣退出機制。此時，貨幣的價值只能用其購買力來衡量，並且受到貨幣發行量、利率、匯率、人們消費行為等因素的影響，所以貨幣的虛擬化會增強虛擬經濟的不穩定性。三是來自正反饋。從理論上講，股價上漲會減少對股票的需求，因為買的人少了，股市的供求會自動平衡；但由於股市的正反饋，股價上漲後，很多投資者看好股市前景，會有更多的資金進入股市投機。由於需求增加，股價會進壹步上漲。這種正反饋會引起放大效應，使虛擬資本的價格大幅波動。從而加劇了虛擬經濟系統的不穩定性。
第三是高風險。可以分為客觀風險和主觀風險。近年來，由於信息技術的發展，從過去的數據預測未來已經取得了很多進展，但仍然無法完全準確地預測未來，這存在客觀風險。主觀風險來源於人們對預期收益的主觀估計誤差。股市的發展是由人們樂觀的心理預期支撐的。如果股市沒有投機，沒有泡沫，沒有風險，那就不是股市。投機者不看未來收益的貼水，看的是買賣價差。有投機就壹定有泡沫，有泡沫就壹定有風險。這是主觀風險。這種風險有正反饋效應，容易被放大，造成恐慌。此外，內幕交易、莊家操縱、信息披露不真實等違法行為的存在，也會造成虛擬經濟的高風險。
第四是寄生。虛擬經濟系統產生於現實經濟系統，並依附於現實經濟系統。其寄生表現在，其運行周期壹般取決於實體經濟的運行周期，但短期偏離是可能的。由於虛擬經濟系統與實體經濟系統之間的密切關系，實體經濟中出現的風險，如產品積壓和企業破產，會傳導到虛擬經濟系統，導致其不穩定。虛擬經濟體系中的風險，如股指大跌、房地產價格大跌、銀行壞賬劇增、貨幣大幅貶值等，也會對實體經濟產生嚴重影響。在市場經濟中，實體經濟的運行離不開虛擬經濟體系。
第五是周期性。虛擬經濟的演進壹般具有周期性特征。壹般來說，包括實體經濟加速增長，經濟泡沫形成，貨幣信貸逐步擴張，各種資產價格普遍上漲，股票和房地產價格上漲，外部擾動導致經濟泡沫破裂，各種金融指標大幅下降，人們紛紛拋售實體資產和金融資產，實體經濟減速或負增長。這種周期性不是簡單的循環，而是螺旋式前進。虛擬經濟總是處於擴張、泡沫形成、泡沫破裂、收縮或崩潰的循環運動中。
實體經濟是硬件，虛擬經濟是軟件。
首先要搞清楚什麽是實體經濟。馬克思論述過，資本流通的過程是，貨幣資本通過交換用來雇人、購買原料、機器、建造工廠，然後通過生產變成產品，產品通過流通變成商品，商品經過交換可以變成貨幣。我覺得這個過程就是實體經濟。虛擬經濟是指以金融體系為主要依托，與虛擬資本循環運動相關的經濟活動。這意味著貨幣資本可以不經過實體經濟周期而獲利。簡單地說，虛擬經濟直接基於錢生錢的活動。
目前虛擬經濟規模大大超過實體經濟。20世紀80年代以來，世界經濟年均增長率約為3%，國際貿易年均增長率約為5%，國際資本流動年均增長率約為25%，全球股票價格增長了2.5倍。根據國際貨幣基金組織和世界銀行的數據，我計算了壹下，1997年末全球虛擬經濟總量為140萬億美元，到2000年末為160萬億美元，大致相當於全球GDP總量的5倍。全球虛擬資本日流量約為2萬億美元，約為全球日均貿易額的50倍。可以預見，隨著電子商務和電子貨幣的發展，虛擬經濟的規模將繼續擴大。
實體經濟是經濟中的硬件，虛擬經濟是經濟中的軟件。它們是相互依存的。
研究虛擬經濟的意義
虛擬經濟的研究不僅具有理論意義，而且具有重大的現實意義。壹方面，這是因為虛擬經濟的規模正在迅速擴大，而我國虛擬經濟的發展還遠遠落後於國外。中國的虛擬經濟和實體經濟相比，規模還是比較小的。股市市值最高的時候，只相當於GDP的55%，只有三分之壹左右可以流通。債券市場和貨幣市場比較小，金融衍生品基本沒有發展起來。中國沒有像紐約華爾街、英國倫巴德街那樣的大型金融中心。另壹方面，由於我國在如何控制虛擬經濟方面缺乏經驗，加入w to後，我國面臨著虛擬經濟的嚴峻挑戰。比如在資金運用上，我們對於如何利用利差和時差還是有壹些經驗的，但是對於如何利用流動性差、組合差和風險差來達到收益性、安全性和流動性的最優平衡，我們了解不多。此外，我們在如何識別和處理虛擬經濟系統中的風險方面也缺乏經驗。我們應該認真研究虛擬經濟的運動和發展規律，特別是虛擬經濟與實體經濟的相互作用和影響，充分發揮虛擬經濟對我國經濟發展的促進作用，並盡力防範和消除其負面影響。