據湖南常德周新國先生《武陵藏珍》考證，劉海戲金蟾，人物原型出自後梁燕山。後梁燕山有位姓劉名玄英的讀書人，原名操，號海蟾，字宗成。此人好談性命，崇拜黃老之學。傳說劉海蟾兩次遇到神仙，第壹次遇到“正陽祖師”，第二次遇到“呂祖”。據 《神仙通鑒》記載：“初遇正陽祖師，授以金液還丹之旨，遂棄官學道。後遇呂祖，乃改名玄英號海蟾子。復授以金丹之要，遁跡終南，修真成道。”有人說他是道教北宋第四祖。元代至元年間被封為“明悟弘道真君”。武宗時加封為“純佑帝君”。有古籍說他是後梁廣陵（今河南息縣）人，也有說他是後梁陜西人。據說，有壹天壹位自稱“真陽子”的道人前來拜訪，和他大談“壹生二，二生三，三生萬物”的“道”，海蟾終於大徹大悟，棄官學道，遁跡終南山下。丹成後登錄仙班，化鶴而去。道教南宗把他奉為祖師。正陽道人就是鐘離祖師。呂祖指的是呂洞賓。呂洞賓是傳說中的八仙之壹，號“純陽子”。呂洞賓因科舉不第而浪跡江湖，遇到了“正陽子”鐘離權，鐘離權贈與他丹訣，並把他帶到終南山修道。呂洞賓應該是劉海蟾的師兄弟。劉海戲金蟾亦稱劉海戲金錢或劉海灑錢。後人把劉海蟾這個名字壹分為二：劉海、金蟾。又把這兩個名字敷衍為“劉海戲金蟾
有壹個古老的傳說，很久很久以前，皇母娘娘開蟠桃會，邀請了各路神仙，蟾蜍仙也在被邀之列。蟾蜍仙在皇母娘娘的後宮花園裏恰遇鵝仙女，被其魅力所傾倒，大動凡心。遭鵝仙女呵斥並狀告至皇母娘娘處。皇母娘娘大怒，隨手將嫦娥月宮中獻來的月精盆砸向蟾蜍仙，罰其下界為蟾蜍，那月精盆化作壹道晶光侵入蟾蜍體內，皇母又悔其精月盆失手砸出，失卻了壹件寶物，令蟾蜍磨難結束後完璧歸趙，方可重列仙班，並命雷神監督