第二種理解是，錢荒不是銅錢荒造成的。北宋中期，李覯曾說:“朝家之治，久而久之，春家之積而爛。但近幾年以來，已經枯竭，天下郡縣，國所罕見。春意自上而下蔓延是必然的，不足為國，有余為民。如今百姓家少，老泉不滅。新鑄件越來越多，應該是增加了但是損壞了。是什麽原因？”(李覯說“舊泉不毀，新泉多鑄”，反映出宋代銅錢的可得量是驚人的。宋代是中國歷史上銅錢數量最多的壹個時期。宋太祖開寶九年(976年)，僅嵊州(建康，治今南靖)就鑄造了30萬銅錢(《宋瑤會稽稿》糧食項目之壹)，幾乎與中唐鼎盛時期持平。鹹平三年(65，438+0，000)，饒、遲、姜、簡四個銅錢監全部設立，鑄錢量達到每年65，438+0.35萬元(《紀稿》糧目之壹)。後來在景德鎮末年(1007)，上升到183萬元的水平(龍變(1997)，真宗天璽五年年底的後記)。在宋仁宗清朝時期(1041—1048)，甚至創下了壹年鑄造300萬元的紀錄(《孟茜筆談》卷十二)。到宋神宗時，銅錢鑄造最多的時候，年鑄造量高達500多萬，用銅約2000萬斤(書9，錢幣考2)。據日本學者宮崎1943考證，宋代僅鑄官銅錢就有兩億。我國著名的貨幣史專家彭新偉估計，北宋的自制錢幣加上前朝的舊幣，“總的貨幣發行量應該是2.56億”[8]541。王生鐸認為，如果不考慮銅錢的銷毀，到北宋末，政府鑄造的銅錢總量約為3億枚。當時有1000萬戶，每戶平均可以控制30 [8] 128 ~ 129。所以宋代銅錢相當多，應該可以滿足民間日常精細交易的需要。顯然，錢荒就是銅錢使用不足的觀點自然是站不住腳的。
至於錢荒的原因，南宋時有人分析:“今錢不能鑄鼓，不能漏，不能天天賣，私藏重叠，四弊。很難幫助銅錢的流行。”(《宋代刑法》第二編第143節)這種認識概括了錢荒的直接原因。但是，如果進壹步追問，又會產生新的疑惑。為什麽政府鑄造的銅幣數量減少了？為什麽銅幣會大量流出？是什麽促使民眾冒著生命危險去銷毀銅錢？是什麽原因導致民眾不斷儲存銅錢，以至於定居下來，退出流通？
其實在這些表面原因的背後，還有壹個更重要的深層原因，那就是銅錢的面值(名義價值)小於其物質價值(實際價值)。
要判斷宋代銅錢的票面價值低於其實際價值，就要分析宋代銅錢價值的變化。商品的價值是由生產該商品的社會必要勞動時間決定的，它與生產該商品的社會勞動生產率成反比。隨著社會勞動生產率的提高，商品的價值呈下降趨勢。就宋代銅的生產而言，生產技術確實有了壹定程度的提高。據記載，景壽二年，“[許]申請三司，但有人建議藥用鐵銅混用，重如銅錢法，銅占三分，鐵占六分，皆有奇勝千塊，經濟實惠。因為大家都知道燕文要收，朝廷就跟著收了，就是按它的方法在首都鑄的”(《龍變》卷壹壹六，《遊靜二年正月壬寅篇》)。這是宋代利用膽汁水煉銅的開始。膽汁銅的質地不如以前的冶煉方法生產的銅，所以用膽汁水煉銅的做法在宋仁宗王朝停止了壹段時間，直到宋哲宗王朝才恢復這種方法來煉銅鑄錢[14]。由此可以說，隨著生產技術的進步，宋代銅的價值會呈下降趨勢。那麽，如何看待這種趨勢呢？基於此，是否可以否定銅幣名義價值低於其實際價值的判斷？在我看來，宋代銅錢價值的下降趨勢當然會對銅錢的價值產生影響，但這種影響不足以彌合當時銅錢的名義價值與實際價值之間的差距。因為基本的冶煉技術到了宋朝還沒有改變，加上宋哲宗王朝以後用膽汁水煉銅的方法生產的銅的數量有限，特別是南宋，很多錢監都被廢棄了，每年生產的銅和鑄錢的數量就更少了。據王玲玲考證，宋代可考的膽銅最高年產量為1.87萬斤以上，但到南宋皇帝高宗紹末，膽銅產量已銳減至21.000斤，而且越來越差[12] 104 ~ 105。因此，我們可以謹慎地推斷，宋代煉銅的技術進步雖然對銅的價值產生了影響，但並不能從根本上改變當時銅錢的名義價值低於其實際價值的事實。因此，我們可以說，宋代制銅技術的進步，並不能成為否定銅錢名義價值低於實際價值的理由。
事實上，宋代詩人葉適早已註意到銅幣購買力的變化。他說:“和過去的生活相比，錢已經多了，可是那些還在受著苦的人呢？”在古代，錢不貴，物不賤。漢朝宣帝稱帝時，五谷值五元，於是就有了“和律”。唐太宗到隋朝發家致富，費率每米十幾塊錢。是誰呀？治安有錢，財氣有錢，所以錢沒用。以前東南是稻區，石內價格【才】三四百穗。在18歲時，它經常被用於首都和它的錢。今天的價格是現在的十倍。不幸的是，有洪水和幹旱，這是不可預測的。但是，南方之交，遼闊平原風光，米鬥還是幾百塊錢。但是，重要的是，世間萬物貴而錢賤，瓜有果味，魚有龜有牛，山川出產的東西取之不盡，用之不竭。如果說它有它的缺點，那為什麽還那麽遠？而福祿在漢唐時期的花費金額與我的宋朝相比，增加了多少？今天有了和平的禮物，又增加了多少錢？東南進貢的人的錢比領平安的人增加多少？以前什麽是綽綽有余？今天缺少什麽？但是，今日之苦，錢多物少，便宜的錢和貴的東西，分明。”(葉適《水心別集》卷二《財記中》)葉適通過漢唐到宋代的價格比較，看到宋代“錢多錢少”的社會現實，仍然反映出當時銅錢的票面價值低於其實際價值。