前期自1926年春始，以北京的《晨報副刊·詩鐫》為陣地，主要成員有聞壹多、徐誌摩、朱湘、饒孟侃、孫大雨等。
1927年春，胡適、徐誌摩、聞壹多、梁實秋等人創辦新月書店，次年又創辦《新月》月刊，"新月派"的主要活動轉移到上海，這是後期新月派。它以《新月》月刊和1930年創刊的《詩刊》季刊為主要陣地，新加入成員有陳夢家、方瑋德、卞之琳等。
他們不滿於"五四"以後"自由詩人"忽視詩藝的作風，提倡新格律詩，主張"理性節制情感"的美學原則與詩的形式格律化，為了實現這壹理論原則，新月派詩人在詩歌藝術上做了有益的嘗試，首先是客觀抒情詩的創作，即變“直抒胸臆”的抒情方式為主觀情愫的客觀對象化。
然後再用想象來裝成那模糊影像的輪廓，把主觀情緒化為具體形象。反對濫情主義和詩的散文化傾向，從理論到實踐上對新詩的格律化進行了認真的探索。聞壹多在《詩的格律》中提出了著名的"三美"主張，即"音樂美（音節）、繪畫美（辭藻）、建築美（節的勻稱和句的均齊） "。
它是針對當時的新詩形式過分散體化而提出來的。這壹主張奠定了新格律學派的理論基礎，對新詩的發展作出了壹定的貢獻。因此新月派又被稱為"新格律詩派"。新月派糾正了早期新詩創作過於散文化弱點，也使新詩進入了自主創造的時期。