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油價上漲的原因分析

今年油氣價格上漲的主要原因是原油價格上漲:1,上遊資本支出減少,傳統油氣田自然衰退。2.歐佩克+加強了對油價的控制,通過調整產量來控制油價。3.美國頁巖的資本支出得到抑制,利潤改善降低資產負債率。

歐佩克+繼續削減產量。

2020年春,在油價大幅下跌的背景下,歐佩克+采取幹預措施,通過減產來支撐市場。盡管當前油價大幅反彈,但市場人士預計石油輸出國組織將達成取消部分減產的協議。但在2021年3月4日召開的會議上,歐佩克+同意大部分成員將減產時間延長至4月,允許部分成員小幅增產,其中4月允許俄增產13萬桶/日,允許哈增產2萬桶/日,以滿足其國內需求。

Opec+將減產協議推遲至4月的舉動令商家感到意外,因為壹些商家此前預計歐佩克+可能會放松減產措施。此外,石油輸出國組織“領頭羊”沙特表示,將延長自願額外減產654.38+0萬桶/日。受此消息影響,國際油價再度大幅上漲。3月5日,紐約商品交易所4月交貨的WTI原油期貨結算價上漲2.26美元,至每桶66.09美元,漲幅3.5%,為2065438+2009年4月以來近幾個月合約的最高結算價。倫敦洲際交易所(ICE)5月交貨的布倫特原油期貨結算價上漲2.62美元,至每桶69.36美元,漲幅為3.9%,為2019年5月以來的最高水平。

投資者退居二線。

交易員和分析師表示,到目前為止,支撐油價上漲的主要因素是供求關系,而不是投機。目前,基金經理持有的WTI原油期貨和期權合約的看漲頭寸與看跌頭寸之比低於油價上漲時的2018。這說明投資者並沒有主導市場。

但如果基金經理湧入石油市場,押註經濟活動將重啟,這種情況可能會改變。

供應缺口大大增加。

受歐佩克+和其他產油國減產的影響,疫情開始時激增的石油庫存已經縮水。由於擔心新壹輪的封鎖會破壞重新平衡市場的努力,沙特阿拉伯於2021年6月宣布額外減產。

分析師表示,2021年2月美國德克薩斯州的極寒天氣壹度導致美國損失近壹半的原油產量,這也將有助於消耗全球原油供應。

摩根士丹利策略師馬基恩·拉茨表示,目前全球石油需求超過了每日280萬桶的日產量。今年第壹季度石油市場的供應缺口可能是2000年以來最大的。

高盛大宗商品研究主管傑弗裏·柯裏(Jeffrey Currie)表示,“石油市場處於供應短缺狀態,這是庫存大幅下降的原因。同時,由於3月7日沙特石油設施遇襲,國際油價短暫站上70美元/桶,預計三季度布倫特原油價格將達到80美元/桶。

市場搶購現貨原油

很難實時衡量原油的產量和需求,但不同日期交割的油價之間的關系表明,買家正在爭奪原油。交易商願意支付更高的溢價持有現貨原油,而不是壹年後才能拿到,這與去年春天現貨原油價格下跌,相對於期貨價格有較大貼水的情況完全不同。

石油交易商托克集團(Trafigura Group)首席經濟學家薩阿德·拉希姆(Saad Rahim)表示,“這表明市場如此渴望獲得原油,以至於需要動用原油庫存。雖然原油市場還沒有完全恢復,但肯定是在恢復。”

需求正在復蘇。

中國和印度的石油需求已經恢復,美國和歐洲的石油需求也在改善。據美國能源信息署(EIA)估計,2021和1年,美國人每天消耗1860萬桶汽油和其他燃料。這與去年4月的消費水平相比增長了26%,但仍比去年6月65438+10月的消費水平低7%。

預測油價的進壹步上漲是基於這樣的假設,即新冠肺炎的疫苗接種工作將有序進行,財政刺激措施將重振美國和歐洲的經濟活動。拉希姆說,“復活節後,人們將開始旅行,並恢復他們的旅行。”

挪威能源咨詢公司Rystad負責石油市場的副總裁保拉對全球石油需求的預期更為謹慎。根據公路和航空交通等數據,她預測原油需求要到2022年底才能恢復到疫情前的水平。

頁巖油供應存在問題

產油國每天閑置數百萬桶原油產能,這就產生了壹個問題:如果產油國重啟這些產能,油價能否承壓?分析家預測,歐佩克+今年將逐步增加產量。

不過,交易員和分析師表示,短期內美國石油產量無法恢復至疫情前的水平,約為654.38+03萬桶/日。在股東和債權人優先考慮現金流的壓力下,面對油價上漲,石油公司並不急於增產。在美國頁巖油行業的“新紀律”下,鉆機數量還沒有達到維持日產1.1萬桶石油所需的水平,更不用說恢復到疫情前的水平了。