李嚴和諸葛亮都是劉備白帝城托孤重臣，以諸葛亮為正，李嚴為副。
但李嚴不太贊成諸葛亮的行事方式，諸葛亮也感覺李嚴在掣肘。
諸葛亮連年征戰，數次北伐造成蜀地民生疲敝，李嚴不太支持諸葛亮的北伐。正好在諸葛亮第五次北伐的時候，李嚴負責後勤，籌備糧草，當時正好趕上連日的陰雨，糧草不濟，於是李嚴就讓諸葛亮退軍。
等到諸葛亮退兵後，李嚴卻問諸葛亮：“軍糧充足，為什麽退兵呢？”還到後主劉禪那裏說：“丞相只是偽裝退兵，實際是想誘敵深入。”
結果，諸葛亮拿出李嚴的書信展示給大家，李嚴頓時無話可說，諸葛亮上奏後主將其削職為民。
在此之前，他還曾經勸說諸葛亮加九錫。加九錫壹般是封建權臣做的事情，比如董卓、曹操都曾經加過九錫。李嚴勸諸葛亮加九錫無疑是想把諸葛亮放在火上烤。諸葛亮回復李嚴說：“我如果能北伐成功，恢復漢室，即使加十錫又何妨？”巧妙的避開了敏感話題。
可見李嚴其實是想通過政治鬥爭將諸葛亮鬥敗然後取而代之，只是自己的政治手段不夠，導致失敗。
被削職在家的李嚴其實還是希望能為國家做些事情的，因為他是忠於蜀漢的，只是對諸葛亮有意見罷了。但是能讓他出來做事的也只有諸葛亮，如今諸葛亮死了，他的案子就成了鐵案，諸葛亮安排的接班人肯定不會任用自己了，因為如果任用自己就相當於翻案，否定諸葛亮，在蜀國還沒有人敢這麽做。所以李嚴很是傷心。
歷史評論家習鑿齒評論這件事的時候說了壹段話：
昔管仲奪伯氏駢邑三百，沒齒而無怨言，聖人以為難。諸葛亮之使廖立垂泣，李平致死，豈徒無怨言而已哉！
這裏的李平就是李嚴，因為李嚴曾經改名為李平。奪伯氏駢邑三百出自《論語》：“奪伯氏駢邑三百，飯疏食，沒齒無怨言。子曰：’貧而無怨難，富而無驕易。‘ ”
伯氏被人奪去駢邑三百後，過著粗茶淡飯的日子，卻直死無所怨言。孔子說：“貧窮而沒有怨恨確實很難做到，富裕而不驕傲相對容易些。”
所以，習鑿齒其實同時誇了諸葛亮和李嚴兩個人，諸葛亮手段高明，治人之罪而使人無怨言；李嚴貧窮而沒有怨恨很難做到卻做到了，也是很不容易。