龍脊貼連錢，銀蹄白踏煙。
無人織錦韂，誰為鑄金鞭。
首壹個“龍”字已寫此馬非比尋常，又有背脊連錢圖案之外觀奇特，銀蹄踏煙之體格矯健，終是良馬無疑。可縱是良馬，無人賞識，織得錦韂，鑄成金鞭，又有何用，徒悲而已。 臘月草根甜，天街雪似鹽。
未知口硬軟，先擬蒺藜銜。
臘月，無草可食，唯有草根聊以充饑，卻也深埋於鹽雪之下。饑腸轆轆，哪管得入口是硬是軟。如此境地，連草根都變成了甜的，可怎知，銜到的還是帶刺的蒺藜。馬之饑，還是人之饑，馬之困，還是人之困。 忽憶周天子，驅車上玉山。
鳴騶辭鳳苑，赤驥最承恩。
忽然想起周穆王西域取玉，赤驥終於離開鳳苑這遊樂之地，有了壹方展示神力之天地。羨慕，還是期盼？ 此馬非凡馬，房星本是星。
向前敲瘦骨，猶自帶銅聲。
這首詩寫馬的素質好，但遭遇不好。用擬物的手法寫人，寫自己，是壹種“借題發揮”的婉曲寫法。
首句開門見山，直言本意，肯定並且強調詩歌所表現的是壹匹非同尋常的好馬。起句平直，實在沒有多少詩味。
次句“房星是本星”，乍看起來像是重復第壹句的意思。“房星”指馬，句謂房星原是天上的星宿，也就是說這匹馬本不是塵世間的凡物。如果這句的含義僅限於此，與首句幾乎壹模壹樣，那就犯了重沓的毛病。詩只四句，首句平平，次句又作了壹次重復，那麽這首詩就有壹半索然無味，沒有價值。但如細細咀嚼，便會發現第二句別有新意，只是意在言外，比較隱晦曲折。《晉書·天文誌》中有這樣壹段話：“房四星，亦曰天駟，為天馬，主車駕。房星明，則王者明。”它把“房星”和“王者”直接聯系起來，就是說馬的處境如何與王者的明暗、國家的治亂息息相關。既然馬的素質好遭遇不好，那麽，王者不明，政事不理的狀況就不言可喻了。這是壹種“滲透法”，通過曲折引申，使它所表達的實際意義遠遠超過字面的含義。
三、四句寫馬的形態和素質。如果說前二句主要是判斷和推理，缺乏鮮明生動的形象，那麽，後二句恰恰相反，它們繪聲繪影，完全借助形象表情達意。李賀寫詩，善於捕捉形象，“狀難見之景如在目前”，這兩句就是突出的例子。“瘦骨”寫形，表現馬的處境；“銅聲”寫質，反映馬的素質。這匹馬瘦骨嶙嶙，說明境遇不好。在常人的眼裏，它不過是匹筋疲力盡的凡馬，只有真正愛馬並且善於相馬的人，才不把它當作凡馬看待。“向前敲瘦骨，猶自帶銅聲。”盡管它境遇惡劣，被折騰得不成樣子，卻仍然骨帶銅聲。“銅聲”二字，讀來渾厚凝重，有立體感。它所包含的意思也很豐富：銅聲悅耳，表明器質精良，從而生動地顯示了這匹馬骨力堅勁的美好素質，使內在的東西外現為可聞、可見、可感、可知的物象。“素質”原很抽象，“聲音”也比較難於捉摸，它們都是“虛”的東西。以虛寫虛，而又要化虛為實，的確很不容易，而詩人只用了短短五個字就做到了，形象化技法之高妙，可說已達到爐火純青的程度。尤其可貴的是，詩歌通過寫馬，創造出物我兩契的深遠意境。詩人懷才不遇，景況淒涼，恰似這匹瘦馬。他寫馬，不過是婉曲地表達出郁積心中的怨憤之情。 大漠沙如雪，燕山月似鉤。
何當金絡腦，快走踏清秋。
這首詩看起來是寫馬，其實是借馬來抒情，抒發詩人懷才不遇，不被統治者賞識，但又熱切期望自己的抱負得以施展，可以為國建立功業。
此篇寫良馬出自名地，而邊陲天地廣闊，正可奮勇奔馳，唯待知遇名主也。何當二字，托出盼望之意。李賀生活的時代，藩鎮割據，戰事頻頻，作者以名馬自喻，言雖然生逢用人之時，亦有用才之地，但尚需惜才用才之主。這是李賀馬詩的基本意旨。李賀在其短暫的壹生中，壹直懷有建功立業之心，為此，他甚至寧願投筆從戎。但這壹理想終難實現，所以他的詩中總會有壹股郁郁不平的悲憤之氣。
《馬詩》二十三首的表現方法總體上屬比喻。而此詩在比興手法運用上卻特有意味。
壹、二句展現出壹片富於特色的邊疆戰場景色，乍看是運用賦法：平沙萬裏，在月光下像鋪上壹層白皚皚的霜雪；連綿的燕山山嶺上，壹彎明月當空。這幅戰場景色，壹般人也許只覺悲涼肅殺，但對於誌在報國之士卻有異乎尋常的吸引力。“燕山月似鉤”與“曉月當簾掛玉弓”（《南園》其六）匠心正同，“鉤”是壹種彎刀，與“玉弓”均屬武器，從明晃晃的月牙聯想到武器的形象，也就含有思戰鬥之意。作者所處的貞元、元和之際，正是藩鎮極為跋扈的時代，而“燕山”暗示的幽州薊門壹帶又是藩鎮肆虐為時最久、為禍最烈的地帶，所以詩意是頗有現實感慨的。思戰之意也有針對性。平沙如雪的疆場寒氣凜凜，但它是英雄用武之地。所以這兩句寫景實啟後兩句的抒情，又具興義。
三、四句借馬以抒情：什麽時候才能披上威武的鞍具，在秋高氣爽的疆場上馳騁，建立功勛呢？《馬詩》其壹雲：“龍背鐵連錢，銀蹄白踏煙。無人織錦襜，誰為鑄金鞭？”“無人織錦襜”二句的慨嘆與“何當金絡腦”表達的是同壹個意思，就是企盼把良馬當作良馬對待，以效大用。“金絡腦”、“錦襜”、“金鞭”統屬貴重鞍具，都是象征馬受重用。這是作者熱望建功立業而又不被賞識所發出的嘶鳴。
此詩與《南園》都是寫同壹種投筆從戎、削平藩鎮、為國建功的熱切願望。但《南園》是直抒胸臆，此詩則屬寓言體或比體。直抒胸臆，較為痛快淋漓；而用比體，則覺婉曲耐味。而詩的壹、二句中，以雪喻沙，以鉤喻月，也是比；從壹個富有特征性的景色寫起以引出抒情，又是興。短短二十字中，比中見興，興中有比，大大豐富了詩的表現力。從句法上看，後二句壹氣呵成，以“何當”領起作設問，強烈傳出無限企盼意，且有唱嘆味；而“踏清秋”三字，聲調鏗鏘，詞語搭配新奇，蓋“清秋”草黃馬肥，正好馳驅，冠以“快走”二字，形象暗示出駿馬輕捷矯健的風姿，恰是“所向無空闊，真堪托死生。驍騰有如此，萬裏可橫行”（杜甫《房兵曹胡馬》）。所以字句的鍛煉，也是此詩藝術表現上不可忽略的成功因素。
詩文大意：在燕山大漠（此處為互文），明月如銀鉤，在月光照耀下，沙塵像雪片紛紛揚揚。何時能夠騎上我的鐵甲快馬，在清秋時節任意馳騁。 饑臥骨查牙，粗毛刺破花。
鬣焦珠色落，發斷鋸長麻。
馬之狀，慘不忍睹！是對現實的無奈、未來的恐懼，還是壹種警醒、告誡。 西母酒將闌，東王飯已幹。
君王若燕去，誰為曳車轅？
酒闌飯幹之後，君王燕去，馬曳車轅。君王之馬當非凡馬，然駿馬豈能只於此種境況中為壹個拖拉車轅的角色，誰字吼出了壹腔不平！ 赤兔無人用，當須呂布騎。
吾聞果下馬，羈策任蠻兒。
果下馬高三尺，乘之可於果樹下行。奇駿之馬，非剛健之人無以駕馭，下乘之馬，蠻兒亦可驅使。此乃奇駿之士的傲世之言，亦有對呂布的思慕之情。 飂叔去匆匆，如今不豢龍。
夜來霜壓棧，駿骨折西風。
飂叔喜龍，豢龍，善待龍。如今飂叔匆匆而去，駿馬無怙，西風霜重，棧坍骨折。古者，八尺以上為龍馬。以龍喻馬，駿馬無疑，及其慘狀，更痛人心。 催榜渡烏江，神騅泣向風。
君王今解劍，何處逐英雄？
烏江亭的亭長把烏騅馬拉到船上渡過烏江了；而因項羽沒有上船，烏騅馬在慘烈的北風中，禁不住悲痛地嘶鳴起來。君王他今日拔劍自殺了，到什麽地方能再找到象他這樣的英雄，隨他壹起馳騁在疆場上呢？ 內馬賜宮人，銀韉刺麒麟。
午時鹽阪上，蹭蹬溘風塵。
鹽阪，因千裏馬拖鹽車經過而得名。供宮女享樂的駑馬，可以麒麟銀韉加身，甘食美物更不必說，待遇何其優也！而千裏馬，頂著午時烈日，蹭蹬於鹽阪上，奄奄於風塵兮！對比強烈，意境鮮明。 批竹初攢耳，桃花未上身。
他時須攪陣，牽去借將軍。
批竹初攢耳，桃花未上身，馬之輕駿。若有攪陣之用，當可借將軍壹臂之力。 寶玦誰家子，長聞俠骨香。
堆金買駿骨，將送楚襄王。
遊俠，身佩寶玦，更有俠骨長香。若有千金，換得駿骨，將欲乘之，赴我襄王之夢。
李賀的詩中經常出現吳楚情結，或許有著類似高唐聚散的夢幻經歷。 香襆赭羅新，盤龍蹙蹬鱗。
回看南陌上，誰道不逢春？
香襆赭羅，鱗蹬盤龍，壹個新字，壹個蹙字，更寫奢華。心驕意矜於南陌，駑馬逢春！ 不從桓公獵，何能伏虎威？
壹朝溝隴出，看取拂雲飛。
妳如果不是跟隨了恒公，焉能有降龍伏虎的赫赫偉績。有朝壹日，我從溝壑中騰空而出，自讓妳見識掠雲飛馳的雄姿。羨慕，還是憤懣，無奈，還是自信，說不清。 唐劍斬隋公，拳毛屬太宗。
莫嫌金甲重，且去捉飄風。
唐劍斬了隋公，駿馬歸了明主。怎還會去計較金甲太重，只嘆飄風太慢，待我疾馳追去。 白鐵銼青禾，砧間落細莎。
世人憐小頸，金埒畏長牙。
白鐵銼青禾，砧間落細莎，壹生荊棘坎坷。嘆韶華已盡，世人唯愛壯年小頸，年老力衰，長牙漸露，無法於金埒中射殺馳騁了。 伯樂向前看，旋毛在腹間。
只今掊白草，何日驀青山？ 伯樂，善相馬。旋毛在腹，馬千裏者也。然，白草，萎草壹般，尚要克扣，馬縱有千裏之能，又如何能跨越青山。 蕭寺馱經馬，元從竺國來。
空知有善相，不解走章臺。
梁武帝蕭衍造佛寺，命蕭子雲飛白大書曰蕭寺。後世因亦稱佛寺為蕭寺。章臺，秦宮殿。竺國之馬，空有善相，馱經已矣，到不得章臺。 重圍如燕尾，寶劍似魚腸。
欲求千裏腳，先采眼中光。 燕尾重圍，將軍已有魚腸寶劍，但需千裏馬助臂。將軍，且看這邊，看我眼中那熠熠神光。 暫系騰黃馬，仙人上彩樓。
須鞭玉勒吏，何事謫高州？
仙人已去，騰黃暫系。須鞭玉勒吏啊，難道騰黃不用，妳也就被貶謫到了這高州嗎？ 漢血到王家，隨鸞撼玉珂。
少君騎海上，人見是青騾。
漢武帝時，方士李少君，死後百余天，有見其乘青騾行走水邊。武帝聞言，開其棺，棺空。青騾，生前伴鸞駕，生後神仙列。 武帝愛神仙， 燒金得紫煙。
廄中皆肉馬， 不解上青天。
這是壹首耐人玩味的諷刺小品。詩人借古喻今，用詼諧、辛辣的筆墨表現嚴肅、深刻的主題。
前二句寫漢武帝煉丹求仙的事。武帝壹心想長生不老，命方士煉丹砂為黃金以服食，耗費了大量錢財。結果所得的不過是壹縷紫煙而已。“得”字，看似平常，卻極有份量，對煉丹求仙的荒誕行徑作了無情的鞭撻和辛辣的嘲諷，深得“壹字褒貶”之妙。漢武帝癡心於神仙夢，煉丹也只得到縷縷紫煙。他不明白，廄中豢養的終不過是些肉馬、凡馬，壓根就升不了天。
後兩句寫馬，緊扣詩題。“廄中皆肉馬，不解上青天”，迫切希望能飛升成仙的漢武帝，不豢養能夠“拂雲飛”、“捉飄風”的天馬，而讓不中用的“肉馬”充斥馬廄。用“肉馬”形容馬平庸低劣，非常精當。由於是“禦馬”，吃住條件優越，壹個個餵得肥大笨重。這樣的馬在地面上奔跑都有困難，絕不可能騎著它上天。這兩句寓意頗深，除暗示武帝求天馬上青天的迷夢破滅外，還隱喻當時有才有識之士被棄置不用，而平庸無能之輩，壹個個受到拔擢，竊據高位，擠滿朝廷。試問：依靠這些人怎麽可能使國家蒸蒸日上，實現清明的政治理想？此詩集中地諷刺了當時最高統治者迷信昏庸，所用非人，穎鋒內藏，含蘊豐富，而又出之以“嬉笑”，讀來使人感到輕松爽快，這在李賀的作品中是很少見的。