上半闕是景物描寫，元宵之夜，五彩繽紛，歡快熱鬧，“壹夜魚龍舞”，做了全面概括。下半闕，筆墨由景轉移到人。不是壹般的人，是美人。寫了頭飾，笑聲，體香。接下來的四個小短句，為全詞的精華。作者在濃濃的節日氛圍中，走出來，追尋那個美人。
可在人山人海中，根本找不到她的影子。她去了哪裏？原來是在稀稀落落的燈火中，壹個人默默地在流連徘徊。此人果然不是壹般的凡俗之輩。
很明顯，這裏的“他（她）”是個隱喻，是個象征，是辛棄疾官場上失意後，寧肯隱居賦閑也不同流合汙的品格寄托。
以絢麗多彩熱鬧非凡的場景為襯托，繼而背景突然消失，結句以神來意外之筆，讓孤寂獨處隱藏在畫面裏的主人公突然出現，象征著作者不隨波逐流的孤高情懷。