編輯任鵬
編者按:為什麽風險投資誕生在矽谷而不是其他地方？也許妳能想到壹些零散的因素，比如斯坦福大學、美國國家航空航天局、飛兆公司...哈佛商學院教授湯姆·尼古拉斯(Tom Nicolas)認為，矽谷風險投資的誕生主要歸功於三個因素:以斯坦福為代表的創新型大學、政府軍費對高科技的推動以及特殊的文化、法律和自然氣候。尼古拉斯還認為，風險投資是壹種心態，體現在對冒險、大膽創新的渴望，以及通過創新投資追求不可能的財富。這些因素是推動矽谷成為風險投資發源地不可或缺的。正因如此，他寫了這本書《風險投資》，從歷史的角度審視風險投資行業。本文選自本書第六章《矽谷風險投資的先決條件》。
矽谷的歷史已經被很好地記錄下來。現在俗稱的“矽谷”指的是舊金山灣橫跨五個縣的壹個區域，它成功的種子是在19年底種下的。其與風險投資相關的擴張過程很大程度上歸因於三個主要因素的交叉:大學的直接和間接影響、政府軍費對高科技的推動以及特殊的文化、法律和自然氣候。強大的創新集群的形成創造了對風險資本的需求，以資助尚未成功的人、技術和產品。
被忽視的弗雷德裏克·特曼
我們有必要把時間推回，詳細闡述壹下弗雷德裏克·特曼對風險投資行業成長的貢獻。
弗雷德裏克·特曼(frederick terman)1922畢業於斯坦福大學，三年後獲得麻省理工學院電氣工程博士學位，回到母校。1941年，特曼成為斯坦福大學工程學院院長，14年後成為斯坦福大學教務長。在這些職位上，他將科學與工程結合起來，將學術界與當地公司聯系起來，並制定了壹項戰略，以實現學術和實踐的雙豐收。特曼通常被視為矽谷進化的主要人物之壹。
特曼在斯坦福大學的所作所為並非沒有私利考慮。為了改善當時斯坦福大學的財務狀況，他鼓勵企業家們參觀校園。但至關重要的是，他將籌資需求與有效的大學戰略結合起來。在1937中，他提議大學應該擁有授予其研究人員的任何專利，這壹提議得到了大學董事會的批準。
這壹點非常重要，因為特曼堅信，大學和產業之間的聯系可以通過提供和共享空間來實現。那壹年，拉塞爾·瓦裏安和齊格魯德·瓦裏安被邀請使用斯坦福大學的物理實驗室，在那裏他們開始了聯合工作，這項工作後來成為雷達技術的基礎。他和他們的學術夥伴威廉·漢森是費利克斯·布洛赫的親密同事，這位移民出生的量子物理學家以1952成為斯坦福大學的第壹位諾貝爾獎獲得者。
斯坦福大學提供空間和實驗室用品並獲得專利授權收入，包括著名的速調管真空管專利，用於產生高功率微波，用於機載雷達探測技術。斯坦福大學孵化了20世紀最重要的創新，從中獲得了約200萬美元(約合今天的654.38美元+80萬美元)的版稅。
20世紀50年代初，作為強調縮小學術界和私營企業之間物理距離的延續，特曼將大學未開發土地的壹部分指定為斯坦福工業園區，主要出租給電子和高科技公司。1953年，瓦裏安兄弟在那裏開設了瓦裏安合夥人事務所，是最早入駐的公司之壹。惠普公司(特曼是其首批投資者之壹)緊隨其後。截至1961年底，已有超過25家公司入駐這個占地650畝的園區，從業人員達11000人。最終，即使是東海岸的成熟企業，包括通用電氣、伊士曼柯達、洛克希德和施樂，也在那裏開設了分公司。(就施樂而言，這裏是帕洛阿爾托研究中心，名為PARC。)為了讓公司更貼近斯坦福大學的師生，特曼在1954開始了榮譽合作計劃，讓當地電子公司的工程師直接上壹些研究生課程。截至1961，已有32家公司向斯坦福大學輸送了400多名員工。在學校之外，特曼在附近的門洛帕克進壹步擴張。
斯坦福與工業企業共享空間的願景。斯坦福研究院1946成立於此，以壹種可能與大學傳統角色不完全兼容的方式，招募了大量追求“實用科學”和“協助西海岸企業”的教師。
在後特曼時代，大學領導人繼續發展這壹強大而有價值的傳統，將斯坦福大學與工業界聯系起來。比如1964，斯坦福說服了肖克利半導體的工程師開設了新的集成電路實驗室，並幫助學校將新技術融入技術課程。
幾年後，斯坦福大學擴大了“斯坦福工業附屬計劃”，允許公司使用學術實驗室，聯系學生和教師，參加研究會議，並進行專門的招聘活動，收取少量費用。對於這壹聯合附屬計劃中出現的新發明，大學在1969設立了許可辦公室，以幫助新產品的商業化。即使是最小的技術公司也可以在壹個討論和改進技術想法的環境中茁壯成長。從1975開始，斯坦福大學開始在學校的直線加速器中心舉辦家釀計算機俱樂部的會議。該俱樂部是初出茅廬的發明家和企業家的聚集地，包括史蒂夫·喬布斯和史蒂文·沃茲尼亞克，他們希望展示他們最新的技術發明並分享他們的想法。
風險投資家強調這種日益增長的區域優勢的重要性，因為“盡管麻省理工學院和哈佛大學成績斐然，但到了20世紀60年代中期，波士頓在科技創業中心的競爭中已經輸給了矽谷的半導體專家”。
回顧這次地理變遷的前因後果，著名風險投資家亞瑟·洛克提出了壹個理論:“所有精力充沛的科學家都是在斯坦福大學周圍成長起來的。在我看來，雖然有壹些特例，但主要是因為弗雷德裏克·特曼。他是斯坦福大學工程學院的院長。他鼓勵學生，尤其是博士和博士後，成立公司，繼續在斯坦福大學任教。在當時，這在任何其他學校都是壹個全新的概念——而且這顯然沒有發生在麻省理工學院、哈佛大學或普林斯頓大學，或者任何優秀的工程學院。麻省理工的人如果開公司就會被解雇。”
特曼是舊金山灣區電子產業發展的催化劑，但也可以說他是其發展的產物。值得註意的是，在20世紀20年代初在麻省理工學院攻讀博士學位之前，特曼曾在帕洛阿爾托的無線傳輸技術核心初創公司聯邦電信(Federal Telecommunications)進行過暑期實習。
此外，雖然斯坦福大學無疑在矽谷的區域優勢演變中扮演著重要角色，但其他因素的影響也同樣重要。加州的旗艦高等教育機構也在高科技領域建立了高質量的中心。物理學家歐內斯特·勞倫斯1939年獲得諾貝爾物理學獎後，加州大學伯克利分校成為了壹個科學中心。勞倫斯伯克利國家實驗室已經成為基礎科學前沿發展的樞紐。
戈登·摩爾，壹位革命性的矽谷工程師和企業家，在轉到加州大學伯克利分校之前曾就讀於聖何塞州立大學，並獲得了65438-0950化學學士學位。20世紀70年代，從聖何塞州立大學畢業的科學家和工程師比斯坦福大學或伯克利大學還多，加州當地的社區學院也提供重要的技術培訓課程。
這些教育機構的影響力意味著資本、專業知識和理念被吸引到該地區，從而創造了壹系列經濟活動和大量與風險並存的潛在機會。壹旦風險投資機構開始進入，這些力量就會自我強化。
別忘了軍事承包帶來的需求。
在20世紀80年代和90年代，風險投資的可能性將隨著風險投資機構和創業公司之間地理距離的增加而顯著降低，即使不同地點的公司之間的聯合投資為投資組合的地理多樣化提供了渠道。壹般來說，在地理上鄰近的地方更容易管理投資。
盡管大學的積極影響幫助矽谷成為領先的高科技中心，但對其專業產品需求的巨大和意想不到的影響使其進壹步擴張和創新成為可能。由於二戰和朝鮮戰爭期間美軍的推動，這壹地區的電子公司聞名全美，強化了早期優勢。壹戰期間，聯邦電信公司為美國海軍打造了Pulson arc長波電臺，迅速成為“壹戰期間海軍的寵兒”。
聯邦電信的分拆機構Megafoss為美國海軍戰列艦制作了公共廣播系統，還為飛艇制作了防噪音麥克風。從1940年6月到1945年9月，聯邦政府參與的規模急劇增加，加州獲得了164億美元的戰時供應合同和超過25億美元的軍事和工業設施投資。在這個被《舊金山紀事報》稱為“第二次淘金熱”的過程中，加州在總支出上僅次於紐約和密歇根。
加州因為各種原因獲得了大量資金，包括其在與戰時需求相關的技術領域的專業知識。軍方采購微波管是灣區的技術專長之壹，采購量從1940的幾百萬美元飆升到1959的65438+13萬美元。軍事采購的大幅增加，使加州在高質量軍事合同中的份額從2000年的19513%上升到19533年的26%，躍居軍事合同支出第壹的紐約之前。
從1955到1959，軍隊購買晶體管從180萬美元增加到9900萬美元，國防部很快成為這類產品的最大消費者。事實上，直到1967，美國軍方消耗了灣區公司生產的所有集成電路的壹半以上。
鑒於軍方是早期采用者，它對簽約公司施加了嚴格的技術標準，並通過補貼學習曲線將生產成本降低到合理範圍。軍事需求是消費市場擴大的重要前提。比如從1963到1968，集成電路單價從31.60美元下降到2.33美元。
企業家通過延續創辦新公司的傳統來應對對高科技產品日益增長的需求。融資通常是通過類似於第三章討論的非正式機制進行的。出生於俄羅斯的電氣工程師亞歷山大·波格納特·托夫是德爾莫·維克托公司的雇員，該公司是聖卡洛斯的壹家潛艇天線制造商，在戰時非常繁榮。
1944年，他從老板那裏拿了25000美元，加上自己的5000美元積蓄和第壹國民銀行的壹筆貸款，成立了Eminem Paikes公司，設計軍用飛機天線。後來，Pognat豆腐如此成功，以至於他不得不在不到兩年的時間裏將公司搬到壹個更大的地方。1948年，瓦裏安兄弟從朋友、員工和周圍的投資者那裏為瓦裏安合夥人籌集了12萬美元，這家事務所後來發展成為創業者的跳板。這家公司的員工在20世紀60年代後半期創辦了20多家高科技公司。
盡管有軍方承包的保證，灣區公司仍在努力提高生產率。1942年，聯邦電信的工程師們設計了壹種新的真空管生產技術，將產量從35%提高到95%以上。這使得該公司的產量得以擴大，其收入從每月47，000美元增加到每月600，000美元以上。24 1941—1944、惠普重組其電子測量設備和接收器產品線，將產值從3.7萬美元增加到1萬美元，增長了26倍，員工人數從9人增加到100人，增長了10倍。
在1949—1959年，瓦裏安合作夥伴將速調管的銷量提高了125倍，而員工規模只增加了4倍。這使得瓦裏安成為美國最大的微波管制造商，超過了通用電氣、雷神和美國無線電公司。
聯邦資金的增加伴隨著人力資本的湧入。7月1940至7月1945，加州凈流入1987萬人。隨著企業為滿足軍工生產的需要而擴大規模，到1960，高科技領域的從業人員增加到58000多人。僅在聖馬特奧和聖克拉拉兩個縣，電子元件制造業的從業人數就從不到1，000人增加到了1，000人。
這使得聖何塞成為美國高技術工人密度最高的城市。隨著壹群最優秀的創新者來到灣區工作，他們吸引了更多高技能移民。例如，諾貝爾獎獲得者威廉·肖克利就在帕洛阿爾托長大。他在紐約和新澤西的貝爾電話實驗室工作，是晶體管發明小組的成員。然後他回到灣區照顧他的母親。從65438年到0955年(也就是他獲得諾貝爾物理學獎的那壹年)，肖克利在加州山景城建立了肖克利半導體實驗室，目的是將新技術商業化。
當軍事承包開始收縮時，灣區企業活動的耐力開始顯現。20世紀60年代，美國國防部長羅伯特·麥克納馬拉削減了高科技裝備的軍費開支。比如美國國防部采購的微波管總價從1962美元降到1964+0500萬美元。有利可圖的成本加成合同(支付生產費用和保證固定費用的合同)幫助建立了當地制造業的基礎，但這種合同在所有合同中的比例從35%下降到65，438+0960-65，438+0965年的65，438+05%。31，作為該地區創新能力的證明，現有公司通過改變產品線迅速適應新的現實。
1934年，aitel mccullough公司從定制收音機設備制造商Heinz Kaufman公司分拆出來，開發了壹套改進調頻收音機的電源柵極管生產線。利頓工程實驗室(Litton Engineering Laboratory)由查爾斯·利頓(Charles Litton)於1932年建立(他擁有斯坦福大學的兩個工程學位:機械工程1924和電氣工程1925)。該實驗室將其微波管部門轉變為生產微波爐。瓦裏安夥伴公司開始生產科學和醫療儀器，以至於該公司對軍方的銷售額在短短八年內從90%下降到40%。
灣區的這種內部資源置換代表了壹種其他地方所缺乏的適應性水平。波士頓的128號高速公路是數字設備公司等重要公司的所在地，但它不能以同樣的方式進行調整。現有企業轉移產品線緩慢。例如，雷神公司是東海岸最依賴軍方的公司之壹，它在20世紀60年代末仍然將超過55%的產量出售給軍方。1960之後的創業浪潮並沒有像在灣區那樣席卷128高速公路。從1959到1976，北加州成立了40多家半導體公司，而馬薩諸塞州只有5家新企業。
加上現有公司的慣性，128號高速公路上的高科技產業在70年代初失去了3萬多個工作崗位。35年至70年代中期，128公路技術衰退嚴重，就業和產出開始西移。風險資本被吸引到最具高科技機會的領域並非偶然。
最好的氣候和民主文化
如果大學和軍事投資是創業機會激增的有形貢獻者，那麽矽谷文化的影響就更加無形。文化很難定義，但它表現在許多方面，吸引了某些類型的人認同它，並有助於建立與東海岸不同的商業氛圍。安娜·李·薩克瑟·尼安認為，“這個地區的文化鼓勵冒險，接受失敗”，“任何年齡、地位或社會階層都不能阻止人們重新開始”。
實用的大學，加上連綿起伏的山丘，陽光明媚的日子，溫和的氣候，吸引著對技術感興趣的人，而他們中的很多人對東海岸寒冷的冬天和更加有序的秩序並不感興趣。英特爾公司的羅伯特·諾伊斯(robert noyce)在國會就如何培養“美國的創業和創新氛圍”作證時，強調了矽谷的地理優勢。“這個地方吸引我們的是什麽？”他問，“首先，它是世界上氣候最宜人的地方之壹。這裏有好天氣，至少有當時沒有被破壞的地形。”英特爾員工可以在山景城他們公司的果園裏摘梨。
新的技術發現將在新聞媒體上發表，如舊金山電臺。亨氏-考夫曼聯合創始人拉爾夫·亨氏(Ralph Heinz)回憶說，在電子行業，“我們互相學習”。新興企業家可以在新的文化畫布上寫下自己的規則，而不受東海岸幾十年傳統的束縛。
文化開放可以成為創造力和創新的強大動力。在灣區，它有助於培養移民可能帶來的技術進步。矛盾的是，鑒於灣區企業的發展與軍事技術之間的聯系，移民發明家在私營部門行業的發展中發揮著關鍵作用，恰恰是因為他們可獲得的與國防相關的就業機會有限。
諾伊斯在國會證詞中說，1985年英特爾新聘的博士中有80%，碩士中有50%出生在國外。諾伊斯甚至開玩笑說，這些人往往“比我們這裏的學生準備得更充分”。他接著列舉了壹系列移民所取得的高科技研發成果。“我只想說，第壹個微處理器是由壹位名叫費德裏科·費金(Federico Fagin)的意大利工程師完成的，他後來組建的Zilog公司成為這壹領域的主要公司之壹，”他說。“英特爾的第壹個可擦除可編程只讀存儲器，也是我們最重要的產品之壹，是由在英特爾工作的以色列人開發的。壹位日本工程師設計了8080微處理器。以色列人Arie Faingold創建了Daisy Systems，這是壹家主要的計算機輔助設計/計算機輔助工程公司。來自韓國的Philip Huang創建了Graphic，這是矽谷最成功的終端和微處理器/微型計算機公司之壹。來自印度的西江賴坦登創辦了坦登電腦。”
這裏商業文化的特點是民主。早在20世紀40年代末，瓦裏安兄弟就選擇了瓦裏安合夥公司這個名字，以強調他們的組織將是壹個“平等的協會”，而不是壹個由雇主和雇員組成的公司。
Varian Partners沒有詳細的報表，每個工程師都是部分所有者。員工投票給管理咨詢委員會的同事，幫助高級工程師設計公司政策。同樣，惠普保持著壹種非傳統的、分散的組織結構，因為它認為這種結構可以鼓勵團隊合作、開放性和創造性。包括兩位創始人在內的高級經理經常與新工程師合作。經理們被鼓勵“四處走走”,讓員工變得平易近人。他們培養與員工的非正式和無計劃的對話，並鼓勵員工追求自己的想法。
隨著這種做法的推廣，壹種新的管理模式應運而生。湯姆·沃爾夫在2月份為《Esquire》雜誌寫了壹篇關於矽谷的著名文章，1983，他說:“這些新公司的氛圍非常民主，這讓來自東方的商人感到震驚。”
灣區技術公司是最早提供非貨幣附加福利的公司之壹，這些福利在設計時也是最雄心勃勃的。在1939，EMACK為其工人建立了現場醫療部門和補貼食堂。利頓工業公司(成立於1947)在1949更進壹步，在塞拉亞山脈傑克遜湖周圍購買了大片土地，作為員工的度假勝地。利潤分成和員工持股計劃越來越普遍，部分原因是為了留住人才。當微波管的主要制造商electrodynamics在1953收購Litton時，它向每個Litton管理層提供股票期權，作為留在合並後的實體並參與其運營的激勵。當時，基於期權的薪酬並不常見。
由於能夠確保員工的忠誠度，這種管理實踐對勞動力市場產生了深遠的影響。同時，想離職創業的員工不受限制。加州的監管環境創造了壹個真正自由流動的勞動力市場。追溯到加州民法典1872中的壹個裏程碑式的條款，該州為工人提供了更多的權利，並否認公司有權執行他們可能設定的任何限制性雇傭合同，例如禁止員工在離職後壹段時間內與原雇主競爭的競業禁止協議。
雖然這壹規定是因為加州融合了西班牙、墨西哥和英國的法律傳統而意外產生的，但卻有著長遠的影響。《加州商業和職業法典》第16600條規定:“任何限制參與合法職業、貿易或任何形式的商業活動的合同無效。”這與許多州允許公司實施限制性勞動力市場法規不同。
經驗證據表明，加州和其他州沒有對員工流動設置限制，這促進了創新和創業。顯然，矽谷很多大公司都是在與原雇主沒有競業禁止協議的背景下成立的，這嚴重阻礙了新企業的成立和區域經濟的發展。
巴倫的名單
風險資本
作者:美麗的湯姆·尼古拉斯
譯者:田璇
出版社:中信出版集團