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期權特征和分類
期權合約的基本要素
期權交易原則
期權交易和期貨交易的關系
功能
風險指數
期權和期貨的區別
期權風險指數
[編輯本段]選項特征和分類
它具有“零和博弈”的特點，個股期權和指數期權都可以組合起來進行套利交易或套期保值交易。
期權主要可以分為看漲期權和看跌期權。前者也叫看漲期權或看漲期權，後者也叫看跌期權或看跌期權。
期權交易實際上就是這種權利的交易。買方有執行權和不執行權，可以靈活選擇。期權分為場外期權和場內期權。場外期權交易壹般由交易雙方達成。
期權，期貨[1]裏面的？1?以3為基礎的金融工具。期權本質上是對金融領域的權利和義務分別定價，使權利受讓方在規定時間內就是否交易行使權利，義務方必須履行。在期權交易中，購買期權的壹方稱為買方，而出售合約的壹方稱為賣方。買方是權利的受讓人，賣方是必須履行買方權利的義務人。具體定價問題在金融工程中全面討論。期權分為看漲期權和看跌期權。
商務印書館英漢證券投資詞典。期權合約壹種交易合約，其中金融衍生工具被用作執行品種。指在特定時間內以特定價格買賣壹定數量交易品種的權利。買方或合同持有人有權通過支付存款期權費；合約賣方或權利人(權利人)收取期權費，買方希望行使權利時，必須履行義務。期權交易是投資行為的輔助手段。當投資者看好後市時，他會持有看漲期權，而當他看跌後市時，他會持有看跌期權。期權交易充滿風險，壹旦市場朝著與合約相反的方向發展，就可能給投資者帶來巨大損失。在實際操作中，大部分合約在到期前已經平倉(這種情況下，美式期權和歐式期權必須在合約到期日執行)。
期權主要由以下幾個因素組成:①執行價格(也叫執行價格，敲定價格)。期權的買方行使權利時預先規定的標的物的買賣價格。2版稅。期權買方支付的期權價格，即買方為獲得期權向期權賣方支付的費用。③履約保證金。期權賣方必須在交易所交存履約保證金，④看漲期權和看跌期權。看漲期權是指在期權合約有效期內，以執行價格購買壹定數量標的物的權利；看跌期權是指出售標的物的權利。當期權買方預期目標價格超過執行價格時，他將買入看漲期權，反之亦然。
每個期權合約包括四個特殊條款:標的資產、行權價格、數量和行權期限。
基礎資產(基礎資產)
每個期權合約都有壹個標的資產，可以是很多金融產品中的任何壹種，比如普通股、股指、期貨合約、債券、外匯等等。通常，標的資產為股票的期權稱為股票期權，以此類推。因此期權包括股票期權、股指期權、外匯期權、利率期權、期貨期權等。通常在證券交易所、期權交易所、期貨交易所上市，當然也有場外交易。
期權執行價格(執行價格或執行價格)
行使期權時用於買賣標的資產的價格。在大多數交易的期權中，標的資產價格接近期權的執行價格。行權價格在期權合約中有明確規定，通常由交易所按照壹定標準以減少或增加的形式給出，所以標的相同的期權有幾種不同的價格。壹般來說，壹個期權剛交易的時候，每個期權合約都會以壹定的間隔給出幾個不同的行權價格，然後根據標的資產的變化來增加。至於每個期權有多少個行權價，取決於標的資產的價格波動。投資者買賣期權時，選擇行權價格的壹般原則是:選擇標的資產價格附近交易活躍的行權價格。
數量(數量)
期權合約明確規定，合約持有人有權買入或賣出標的資產的數量。例如，標準期權合約的交易股數為100，但在某些交易所也有例外，如在香港交易所交易的期權合約，標的股數等於每手的交易股數。
行權期限(到期日)(到期日或到期日)
每份期權合約都有壹個有效的行權期，超過這個期限，期權合約無效。壹般來說，期權的行權期從壹個月到三個月、六個月到九個月不等，單只股票的期權合約有效期約為九個月。場外期權的到期日是根據買賣雙方的需求量身定制的。但在期權交易所中，任何股票都要劃分到壹個特定的有效期內，具體可分為以下幾種:①1月、4月、7月、10月；②二月、五月、八月、十壹月；③三月、六月、九月、十二月。它們分別被稱為壹月周期、二月周期和三月周期。
根據執行時間的不同，期權主要可以分為兩種，歐式期權和美式期權。歐式期權是指只允許在合約到期日行權的期權，在大多數場外交易中采用。美式期權是指可以在交易後有效期內的任何壹天執行的期權，多為場內交易所采用。
例如:
(1)看漲期權:65438+10月1，標的物為銅期貨，其期權行權價格為1850美元/噸。甲購買這壹權利，支付5美元；賣出這個權利，得到5美元。2月1，期銅價格上漲至1905美元/噸，看漲期權價格上漲至55美元。a可以采取兩種策略:
行權——A有權以1.850美元/噸的價格從B處買入銅期貨；A提出這個行權期權的要求後，B必須滿足。即使B手裏沒有銅，也只能在期貨市場以1.905美元/噸的市價買入，以1.850美元/噸的行權價賣給A，而A可以在期貨貨幣市場以1.905美元/噸的市價賣出，獲利50美元/噸(65435美元/噸)。b將虧損50美元/噸(1850-1905+5)。
看跌權——A可以55美元的價格賣出看漲期權，A收益50美元/噸(55-5)。
如果銅價下跌，即銅期貨市場價格低於最終價格1850美元/噸，A將放棄這壹權利，僅損失5美元的特許權使用費，而B將獲得5美元的凈利潤。
(2)看跌期權:6月1日，銅期貨的執行價格為1750美元/噸。甲購買這壹權利並支付5美元；賣出這個權利，得到5美元。2月1，銅價跌至1 695美元/噸，看跌期權價格升至55美元/噸。此時，A可以采取兩種策略:
行權111A可以以1.695美元/噸的中間價從市場買入銅，以1.750美元/噸的價格賣給B，B必須接受。a將獲利50美元/噸(1.750-1.695-5)，B將虧損50美元/噸。
看跌期權-A可以以55美元的價格賣出看跌期權。a利潤為50美元/噸(55-5)。
如果銅期貨價格上漲，A將放棄這壹權利，損失5美元/噸，而B將獲得5美元/噸。
通過以上例子，我們可以得出以下結論:第壹，作為期權(無論是看漲期權還是看跌期權)的買方，只有權利沒有義務。他的風險是有限的(最大損失是版稅)，但理論上他的利潤是無限的。第二，作為期權(無論是看漲期權還是看跌期權)的賣方，他只有義務，沒有權利。理論上他的風險是無限的，但他的收益顯然是有限的(最大收益就是保費)。第三，期權的買方不需要支付定金，而賣方必須支付定金作為履行義務的資金擔保。
期權是滿足國際金融機構和企業控制風險、鎖定成本需求的重要套期保值衍生工具。1997諾貝爾經濟學獎授予期權定價公式(Black-Scholes公式)的發明者，也說明了國際經濟學家對期權研究的重視。
特殊選項
路徑相關選項
標準歐式期權的最終收益只取決於到期日的原始資產價格。路徑依賴期權是壹種特殊的期權，其最終收益與期權有效期內原始資產價格的變化有關。
路徑相關期權根據其最終收益對原始資產價格路徑的依賴程度可分為兩類:壹類是其最終收益與原始資產價格在有效期內是否達到某壹個或幾個約定水平相關，稱為弱路徑相關期權；另壹種期權的最終收益取決於原資產在整個期權有效期內的價格信息，這種期權稱為強路徑相關期權。
最典型的弱路徑相關選項之壹是障礙選項。嚴格來說，美式期權也是壹種弱路徑相關期權。
有兩種強路徑相關期權:亞式期權和回望期權。亞式期權在到期日的收益取決於原始資產在整個期權有效期內所經歷的價格的平均值，由於平均值的含義不同，分為算術平均亞式期權和幾何平均亞式期權。回售期權的最終收益取決於有效期內原始資產價格的最大(最小)值，持有人可以“回望”整個價格演變過程，選擇其最大(最小)值作為最終價格。
[編輯本段]期權合同的基本要素
所謂期權合約，是指期權買方向期權賣方支付壹定金額的權利金，即在規定期限內以事先約定的最終敲定價格取得買入或賣出壹定數量相關商品期貨合約的權利的標準化合約。期權合約的要素主要包括以下幾點:買方、賣方、特許權使用費、最終價格、通知和到期日。
期權績效
期權履約有以下三種情況。
1.買賣雙方都可以通過套期保值來履行合同。
2.買方也可以通過將期權轉換為期貨合約來履行合約(以期權合約規定的執行價格水平獲得相應的期貨頭寸)。
3.任何過期未使用的選項將自動失效。如果期權是虛擬的，期權買方在期權到期前不會行使期權。這樣期權買方最多損失支付的溢價。
保險費
如前所述，期權費是買入或賣出期權合約的價格。對於期權買方來說，作為給予買方某些權利的期權的交換，他必須向期權賣方支付特許權使用費；對於期權的賣方來說，他賣出期權並承擔履行期權合同的義務，為此他收取壹筆提成費作為報酬。由於專利費由買方承擔，是最不利變化發生時買方需要承擔的最高損失，因此專利費也被稱為“保險金”。
[編輯本段]期權交易原則
購買某個固定價格的看漲期權，支付少量溢價後，就可以享有購買相關期貨的權利。壹旦價格真的上漲，就會行使看漲期權，低價獲取期貨多頭，然後根據上漲的價格水平高價賣出相關期貨合約，獲取差價利潤，補足已支付的權利金後就有利潤。如果價格不漲反跌，可以放棄或者低價轉讓看漲期權，損失最大的是溢價。看漲期權的買方買入看漲期權是因為通過對相關期貨市場價格變化的分析，確定相關期貨市場價格很可能大幅上漲，所以買入看漲期權，並支付壹定的權利金。壹旦市場價格真的大幅上漲，他會通過低價買入期貨獲得更大的利潤，大於他購買期權所支付的權利金金額，最終獲利。他還可以在市場上以更高的溢價賣出期權合約，從而對沖利潤。如果看漲期權買方對相關期貨市場的價格變化趨勢判斷不準確，壹方面，如果市場價格只是小幅上漲，買方可以履約或套期保值，獲得壹點利潤，彌補權利金的損失；另壹方面，如果市場價格下跌，買方不履行合同，損失最大的是支付的專利費金額。
[編輯本段]期權交易和期貨交易的關系
期權交易和期貨交易有區別也有聯系。關系如下:第壹，兩者都是以買賣遠期標準化合約為特征的交易；其次，在價格關系中，期貨市場價格對期權交易合約的最終價格和溢價的確定有影響。壹般來說，期權交易的最終價格是以期貨合約中確定的同類商品遠期交易的交割價格為基礎的，兩者的差價是確定升水的重要依據；第三，期貨交易是期權交易的基礎，交易的內容壹般是買入或賣出壹定數量期貨合約的權利。期貨交易越發達，期權交易就越基礎。因此，成熟的期貨市場和完備的規則為期權交易的產生和發展創造了條件。期權交易的產生和發展為套期保值者和投機者提供了更多可供選擇的期貨交易工具，從而擴大和豐富了期貨市場的交易內容；第四，期貨交易可以做空，交易者不壹定做實物交割。期權交易也可以做多和做空，買方不壹定要實際行使這個權利，只要有利也可以轉讓這個權利。賣方不必履行，但可以通過在期權買方行使權利之前購買相同的期權來解除其責任。第五，由於期權的標的物是期貨合約，期權執行時買賣雙方都會得到相應的期貨頭寸。
[編輯本段]功能
為股票投資者開辟投資渠道，擴大投資範圍，可以滿足投資者多樣化的投資動機、交易動機和興趣，壹般為投資者提供獲取更高收益的可能。
[編輯本段]風險指標
在對期權價格影響因素進行定性分析的基礎上，在其他影響因素不變的假設下，可以用期權風險指數來量化單個因素對期權價格的動態影響。期權的風險指標通常用希臘字母表示，包括delta值、gamma、theta、vega、rho等。對於期權交易者來說，知道這些指標，更容易把握期權價格的變化，有助於度量和管理部分風險。
Delta value:衡量標的資產價格變化時期權價格的變化幅度。
Gamma:衡量標的資產價格變化時期權Delta值的變化幅度。
θ:衡量期權價格隨時間的變化幅度。
Vega:衡量標的資產價格波動率變化時期權價格的變化幅度。
Rho:衡量利率變化時期權價格的變化幅度。
【編輯本段】期權和期貨的區別。
(A)主題不同
期貨交易的標的物是商品或期貨合約，期權交易的標的物是買賣商品或期貨合約的期權的權利。
(二)投資者權利和義務的對稱性不同
期權是單向合同，期權的買方在支付保險費後獲得履行或不履行期權合同的權利，無需承擔義務；期貨合約是雙向合約，交易雙方都有到期交割期貨合約的義務。如果不願意實際交割，必須在有效期內對沖。
(三)履約擔保不同
期貨合約的買賣雙方都必須支付壹定數額的履約保證金；期權交易中，買方不需要繳納履約保證金，只要求賣方繳納履約保證金，說明他有相應的財力履行期權合同。
(四)不同的現金流
期權交易中，買方要向賣方支付保險費，保險費是期權的價格，約為所交易商品或期貨合約價格的5% ~ 10%；期權合約可以流通，其保險費會根據交易商品或期貨合約的市場價格變化而變化。期貨交易中，買賣雙方都要繳納期貨合約面值5% ~ 10%的初始保證金，交易期間還要根據價格變化向虧損方收取額外保證金；盈利方可以提取超額保證金。
(E)利潤和損失的特點不同。
期權買方的收益隨市場價格的變化而波動，不固定，其損失僅限於購買期權的保險費；賣方的收益只是賣出期權的保險費，但其損失並不固定。期貨交易雙方都面臨著無限的盈利和無盡的虧損。
(六)套期保值的作用和效果不同。
期貨套期保值不是關於期貨，而是關於期貨合約的基礎金融工具的實物(現貨)。因為期貨和現貨價格的運動方向最終會趨同，套期保值可以達到保護現貨價格和邊際利潤的效果。期權也可以套期保值，對於買方來說，即使他放棄了履約，也只是損失了保險費，保護了他的購買資金的價值；對於賣家來說，要麽商品按原價賣，要麽保險費也有保障。
國內沒有期貨期權，可以參考權證，就是簡單的股票期權。期貨的操作就像國內的三大交易大部分都是品種壹樣。世界上各個交易所的交易規則不完全壹樣，但原理是壹樣的。妳得看妳做的是什麽樣的產品，然後詳細了解這個交易場所的規則。
[編輯本段]選項-風險指示器
在對期權價格影響因素進行定性分析的基礎上，在其他影響因素不變的假設下，可以用期權風險指數來量化單個因素對期權價格的動態影響。期權的風險指標通常用希臘字母表示，包括delta值、gamma、theta、vega、rho等。對於期權交易者來說，知道這些指標，更容易把握期權價格的變化，有助於度量和管理部分風險。
Delta value:衡量標的資產價格變化時期權價格的變化幅度。
Gamma:衡量標的資產價格變化時期權Delta值的變化幅度。
θ:衡量期權價格隨時間的變化幅度。
Vega:衡量標的資產價格波動率變化時期權價格的變化幅度。
Rho:衡量利率變化時期權價格的變化幅度。
期權交易地點:
期權交易沒有專門的場所，在期貨交易所、專門的期權交易所、證券交易所都可以交易。目前，世界上最大的期權交易所是芝加哥期權交易所(CBOE)。歐洲最大的期權交易所是歐洲期貨和期權交易所(Eurex)，其前身是德意誌期貨交易所(DTB)和瑞士期權和金融期貨交易所(SOFFEX)。在亞洲，韓國的期權市場發展迅速，交易規模巨大。目前是世界上期權發展最好的國家，中國有期權交易，中國香港和中國臺灣省都有。在國內，包括鄭州商品交易所在內的幾家交易所已經對期權在中國大陸上市進行了初步研究。