借詠史以抒懷，本是詩人家數，昭君出塞，又是傳統的詩歌題材，如杜甫的《詠懷古跡·群山萬壑赴荊門》，王安石的《明妃曲》等，都是膾炙人口的名作，但元好問不畏前賢，推陳出新，突破了體裁和題材本身的局限，拓寬和加深了同類作品的內涵。
這首詞的上片寫塞外秋肅，昭君觸景生懷，回顧漢宮舊事，心潮難平；下片前兩句繼續抒寫昭君情懷，揭示了昭君悲憤之深，揭示了這種悲劇的歷史延續性。全詞音節瀏亮宛轉，沈郁頓挫；字面綺麗溫潤，震撼人心，可謂寓剛健於婀娜，變溫婉成悲涼。
朔風驚沙，白雁掠霜，詞人面對荒涼蕭想的北地風光，俯仰千古，引人昭君出塞的歷史畫面。“白雁”在這裏，不僅點明了時令，而且渲染了情境，昭君就是在這揪心的悲秋時節去國出塞的。“琵琶腸斷”二句，是懸想昭君出塞的情景。傳說謂昭君戎裝騎馬，手抱琵琶，壹路彈奏著思歸的曲調，則更把昭君的形象詩意化了。“紫臺”，即紫宮，指長安宮廷。
過片二句說昭君當初寂寞宮中，無人過問。直到決定嫁給呼韓邪單於，臨行之時，“昭君豐容靚飾，光明漢官，顧影徘徊，竦動左右，帝見大驚，意欲留之，而難於失信，遂與匈奴”（《後漢書·南匈奴列傳》）。“舊愛”句言昭君壹向顧惜自己的美艷容顏，“人宮數歲，不得見禦，積悲怨，乃請掖庭令求行”（《後漢書·南匈奴列傳》），因此而致遠嫁匈奴，故翻自恨其有此“玉顏”也。元好問不像前代詩人或後世戲劇家那樣，停留在同情或怨憤的情調，而是透過壹層，把目光轉向那些沒有出塞、因而也不為後代詩人註意的千百宮女。
言“深宮桃李”，自不只謂昭君壹人，不妨理解為：廣大的閉鎖深宮的女，雖然艷如桃李，卻只能空自雕謝。年復壹年，花開花落，她們只能伴隨著遲遲鐘鼓、耿耿星河，終此壹生。她們並不比王昭君更幸福，而是同樣可悲。正如《明妃曲》雲：“君不見咫尺長門閉阿嬌，人生失意無南北。”
結尾兩句，詞人筆鋒又轉。從黛青的遠山，想到昭君含愁感恨的雙眉；因為有了前兩句的鋪墊，昭君就成為當時及後代所有言女的代表，“萬古春山顰不盡”，揭示了昭君悲憤之深，也揭示了這種悲劇的歷史延續性。作者所指斥的不是--個漢元帝，他所同情的也不是壹個王昭君，他憑著詞人的直覺意識到，宮女的悲劇乃是封建專制王朝的壹種社會病，後人復哀後人，此恨綿綿，有如萬古春山。
這首詞寫作的具體時間不可確考，聯系當時整個時代背景來看，可以說它也反映了元好問內心的愁苦。歲月流逝，風物依舊，離井懷鄉之情亦復相似。白雁驚心，青山含愁，不僅基於對昭君的同情，也是詞人心態的外化。故吊古與傷今，憐人與自傷，實不可分。